基于肥胖适应症庞大的未满足临床需求，国内/全球减重药市场规模有望快速扩容。基于CDMO企业全球订单承接能力以及本土创新药/生物类似药临床管线进度分析，我们认为减重药放量和多肽/小分子CDMO龙头承接全球/国内减重药CDMO订单的可预期性和可兑现性更强。重点推荐减重药创新药、仿制药和CDMO龙头企业投资机遇。

减重未满足需求的仍然很多，减重药市场有较大的成长空间。伴随着越来越多减重效果更优，安全性更好的减重药陆续上市，减重药市场有望快速爆发，并可能成为下一个确定性高成长的赛道。

浙商证券医药首席孙建认为：

正如我们深度报告中强调，减重药市场是蓝海，更多的优质创新药物上市有希望为减重药及CDMO供应链投资机会带来更强的确定性。

分享了多肽偶联创新药的最新进展，包括Bicycles、Cybrexa’s alphalex™、双靶向XDC药物的特点和临床进展，最后对肽类偶联药物成药性进行展望。

浙商证券医药首席孙建认为：

多肽偶联新药临床进展较多，我们看好多肽领域新药研发迭代。

分享了降糖-减重明星靶点及多靶点应用趋势，同时讨论了多肽领域递送系统创新趋势，介绍了胜普泽泰在AI驱动下的创新型、难成药、前瞻性靶点的多肽创新药合作开发业务。

浙商证券医药首席孙建认为：

近几年应用于减重、降糖领域的多肽创新药探索和临床应用百花齐放，我们期待国内药企在大赛道的积极表现。

分享了多肽药物治疗领域及研发现状、行业痛点和瓶颈及公司技术平台在多肽研发、商业化生产中的创新及应用，以公司的非经典固相合成为例介绍了公司在该领域的创新应用。

浙商证券医药首席孙建认为：

我们看好多肽CDMO业务的增长趋势，合规制造商有望在成本控制、全球注册、多环节效率提升等领域赋能创新药企，推动多肽产业快速发展。

从多肽原料药的生产方法、工艺迭代角度出发，讨论了多肽原料规模化生产的难点与优化，及多肽产业化的未来。

浙商证券医药首席孙建认为：

我们看好全球重点品种商业化放量后，上游原料供应商的成长性，各公司在工艺优化、合规产能、放大生产管理等的能力积累奠定订单和客户获取的基础。

分享了多肽药物的制备方法及纳微科技在多肽纯化领域的产品组合和策略，以GLP-1中的索马鲁肽为例进一步说明，同时介绍了纳微科技在微球制造、供应产能等领域的优势。

浙商证券医药首席孙建认为：

纯化作为下游生产工艺的重要一环，头部填料供应商有望受益于多肽药物商业化放量、供应链国产化等趋势，我们看好该赛道的成长潜力。