疫苗+拜登+中国：大宗商品迎来新一轮“超级周期”？
疫情本身就是大宗商品超级周期的结构性催化剂。
去年四月负油价带来的冲击还历历在目，大宗商品就已在收复失地后走出了一波大涨，新的“超级周期”开始了吗？两个重要的动向不可忽略。先看疫苗在全球最大经济体的推广能否激发更多出行和贸易。拜登新政府的巨额支出法案加上美联储持续的宽松政策也将刺激经济、削弱美元而提振全球大宗商品的消费。造就前一轮超级周期的因素包括城市化、投资、新兴市场中产阶级的崛起以及最突出的因素——中国。直接订阅商论双语对照阅读更多深度文章。
《经济学人·商论》一月刊《登山客》（The mountaineers）
大宗商品跃升
登山客
大宗商品价格正在攀升。新的超级周期开始了吗？
大宗商品在2020年最重大的事件就是走下坡。随着新冠疫情中止了人们出行，油价跳崖，一度跌穿地面：4月，西德克萨斯中质油（WTI）的期货合约降为负值。11月，受对疫苗的乐观情绪支撑，油价开始爬升至每桶超过45美元。然而对其他大宗商品而言，2020年并不全然是糟糕的一年。事实上，这一年可能标志着一轮非凡上行的开始。
去年8月，金价首次突破每盎司2000美元，因为低利率增加了这种贵金属的吸引力。其他大宗商品的价格也上升了，不是仅仅从4月疫情封锁期间的低谷回弹而已，还高过了2020年初全球疫情尚未爆发时的水平（见图表）。花旗集团估计，去年12月，资产管理者持有的大宗商品资产达到创纪录的6400亿美元，年收益接近25%。到1月11日，即使是以石油为主的标普高盛商品指数也回升到了一年前的水平。目前的争论是油价多快会恢复，以及其他大宗商品价格可能飙升到多高。
而这取决于在2020年推高了某些大宗商品的力量在2021年是否会继续，或者甚至被更强大的增长引擎取代。去年，中国增加投资并补充战略储备，成为“大胃王”进口国。受益的部门包括在钢铁和电力项目中用到的铁矿石和铜，以及小麦、大豆和猪肉等软商品。与此同时供给受限。疫情爆发致使巴西部分铁矿关闭。太平洋温度大规模下降的拉尼娜现象导致南美洲降雨稀少，进而推高了粮食价格。
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