大家好，小助理整理了一下“K基地”各基金2021年4季报报告期内基金投资策略和运作分析，您可以下载鼎信汇金App，注册您的基金帐号，关联银行卡，在广告栏“K基地”可以找到该部分基金，或者点击【公募】输入基金代码，然后点购买，就可以完成基金的购买啦。

基金代码：001181  报告时间：2022-01-24

报告期内基金投资策略和运作分析：

      回顾四季度，沪深300上涨1.52%，深成指上涨3.83%，创业板指上涨2.4%，茅指数上涨1.73%，中证500和1000分别上涨3.60%和8.17%。

       分行业看，受元宇宙带动，传媒行业上涨20.6%，领涨市场。军工、通信、轻工、电子、农林牧渔、汽车、计算机都取得了10个点以上的涨幅。采掘、钢铁、社会服务、银行、地产等有不同程度的下跌。

       展望2022年，在经历了三年较高的复合回报后，明年的宏观背景复杂程度将上升，使得市场的潜在波动加大，在盈利下行周期和稳增长政策发力的对抗中，市场更可能在政策与基本面的时间差中反复波动。

       景气反转很可能是超额收益的主要战场，关注农业、传媒、通信、计算机、疫情受损行业、地产和地产产业链等方向。高景气赛道新能源、半导体预期差小，波动或加大，超额机会或来自于技术变革带来的新需求，比如新型电池技术、汽车智能化、元宇宙终端产业链等。稳定高ROE赛道消费医药估值压降的压力缓解，在宏观不确定性的背景下，也有绝对收益的机会。

基金代码：002210      报告时间：2022-01-21

报告期内基金投资策略和运作分析：

       2021年四季度，全球仍然持续受到新冠疫情的影响，病毒的不断变异使经济复苏的不确定性增强。在通胀持续高企的背景下，美联储货币政策开始转向，正式开启了缩减购债，2022年加息的预期大大增强。国内方面，经济下行压力较大，企业盈利增速边际放缓。政策方面，12月份中央经济会议提出着力稳定宏观经济大盘，保持社会大局稳定，货币政策灵活适度，财政政策提升效能。大类资产方面，原油价格波动加大，美元指数快速上行，黄金窄幅震荡，美股、A股震荡上行。

      2021年四季度，中证1000指数小幅上涨，行业间收益率分化比较明显。业绩基准指数成份股内，表现最好的几个行业是钢铁27.61%、休闲服务26.70%、汽车26.18%，表现最差的几个行业是采掘-20.00%、纺织服装-4.03%、银行-2.87%。风格方面，成份股内估值因子表现较好，动量因子表现较差。

       报告期内模型运行平稳，我们坚持以自下而上选股为主进行量化投资，严格控制各个维度上的风险暴露以限制跟踪误差，突出对中小股票的风险监测，在此基础上追求超额收益。

基金代码：163818   报告时间：2022-01-21 

报告期内基金投资策略和运作分析：

1.宏观经济分析

      国外经济方面，Omicron疫情蔓延，疫苗接种速度边际放缓。美国经济修复速度放缓，服务消费持续修复，商品消费增速边际放缓，失业率11月值较9月值下降0.6个百分点至4.2%，制造业PMI 12月值较9月值回落3个百分点至57.7%，服务业PMI 12月值较9月值上升2.6个百分点至57.5%。美联储2022年1月起每月削减规模较当前的150亿美元翻倍至300亿美元，3月结束Taper，2022年上半年或进一步释放加息信号,拜登基建计划规模两党尚未达成一致。欧元区经济复苏边际放缓，失业率10月值较9月值回落0.1个百分点至7.3%，制造业PMI 12月值较9月值回落0.6个百分点至58%，服务业PMI 12月值较9月值回落3.1个百分点至53.3%。欧央行放缓PEPP购债，2022年3月结束；4月开始把资产购买计划下的每月购债规模由200亿欧元提高至400亿欧元；承诺2022年不加息。日本经济有所恢复，CPI同比转正，通缩问题有所缓和。

       国内经济方面，稳增长政策初具成效，生产小幅回暖，需求小幅修复，成本约束继续缓解。具体来看，领先指标中采制造业PMI于10月回落，后有所反弹，12月值回升至50.3%，较9月回升0.7个百分点，同步指标工业增加值11月同比增长3.8%，较2021年9月上行0.7个百分点。从经济增长动力来看，出口表现相对强劲，消费弱复苏，投资有所回落：11月美元计价出口增速较2021年9月回落6.1个百分点至22%，仍处于较高位置，11月社零较2021年9月回落0.5个百分点至3.9%，制造业表现好于房地产和基建投资，1-11月固定资产投资增速较2021年三季度末回落2.1个百分点至5.2%的水平。通胀方面，CPI震荡上行，11月同比增速较2021年9月上行1.6个百分点至2.3%；PPI见顶回落，11月同比增速较2021年9月回升2.2个百分点至12.9%。

2. 市场回顾

      四季度上证综指上涨2.01%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨1.52%，中小板综合指数上涨8.65%，创业板综合指数上涨6.47%。

3. 运行分析

     报告期内，本基金将仓位保持在中高水平，继续聚焦于中小市值成长股的投资机会。在大类板块适当均衡的基础上，重点关注并挖掘信息科技、新能源产业链、智能汽车、军工及建筑建材等板块的投资机会，挖掘个股并根据风险收益比调整持仓品种。

基金代码：163807   报告时间：2022-01-21 

报告期内基金投资策略和运作分析：

1. 宏观经济分析

      国外经济方面，Omicron疫情蔓延，疫苗接种速度边际放缓。美国经济修复速度放缓，服务消费持续修复，商品消费增速边际放缓。美联储2022年3月结束Taper，上半年或进一步释放加息信号,拜登基建计划规模两党尚未达成一致。欧元区经济复苏边际放缓。欧央行放缓PEPP购债，2022年3月结束；承诺2022年不加息。日本经济有所恢复，CPI同比转正，通缩问题有所缓和。

       国内经济方面，稳增长政策初具成效，生产小幅回暖，需求小幅修复，成本约束继续缓解。从经济增长动力来看，出口表现相对强劲，消费弱复苏，投资有所回落。通胀方面，CPI震荡上行，PPI见顶回落。

2. 市场回顾

     股票市场方面，四季度上证综指上涨2.01%，代表大盘股表现的沪深300指数上涨1.52%，中小板综合指数上涨8.65%，创业板综合指数上涨6.47%。

3. 运行分析

       四季度权益市场先震荡后上行，本基金业绩表现略好于比较基准。策略上，我们保持了均衡的持仓配置，同时逐步优化结构，增持了部分景气度低位回升和行业格局优化的龙头公司。

基金代码：000362     报告时间：2022-01-24

报告期内基金投资策略和运作分析：

      2021 年四季度 A 股各大指数整体波澜不兴，沪深 300 指数单季度上涨 1.52%，创业板指数的走势基本相似，季度涨幅为 2.40%。从市场结构看，行业轮动速度加快，个股轮动速度也在加快， 很多累计涨幅较大的股票出现了调整，而处于低位的股票普遍有所反弹，股价分化严重的情况在四季度出现了一定幅度的修正。

       本基金在四季度基本维持了较高的股票仓位，操作方面，组合继续持有了景气度较好的特色原料药和新能源车产业链上游的锂资源，大幅增持了一些估值相比于未来两三年业绩增速有较大安全边际的传统化工和电子龙头企业，减持了一些业绩压力依然较大的品种。从整体持仓结构看， 目前本基金重点配置了特色原料药，围绕新能源、半导体和 5G 等新兴产业的化工、电子和设备制造商，以及一些内需相关度高、估值合理、盈利增长确定的细分行业龙头。

基金代码：000363      报告时间：2022-01-24

报告期内基金投资策略和运作分析：

      2021 年四季度 A 股各大指数整体波澜不兴，沪深 300 指数单季度上涨 1.52%，创业板指数的走势基本相似，季度涨幅为 2.40%。从市场结构看，行业轮动速度加快，个股轮动速度也在加快， 很多累计涨幅较大的股票出现了调整，而处于低位的股票普遍有所反弹，股价分化严重的情况在四季度出现了一定幅度的修正。

       本基金在四季度基本维持了较高的股票仓位，操作方面，组合继续持有了景气度较好的特色原料药和新能源车产业链上游的锂资源，大幅增持了一些估值相比于未来两三年业绩增速有较大 安全边际的传统化工和电子龙头企业，减持了一些业绩压力依然较大的品种。从整体持仓结构看， 目前本基金重点配置了特色原料药，围绕新能源、半导体和 5G 等新兴产业的化工、电子和设备制造商，以及一些内需相关度高、估值合理、盈利增长确定的细分行业龙头。

基金代码：005730    报告时间： 2022-01-24

报告期内基金投资策略和运作分析：

       2021 年四季度，我们认为市场的核心矛盾主要有两点。其一是对于“宽信用”的质疑，第二点 是对地产风险“硬着陆”的担忧，这两个因素很大程度上影响了四季度的市场风格与表现。我们先说地产风险的问题，随着民营地产龙头纷纷发生、或拟发生信用事件，叠加地产行业销售数据断崖式下降，引发了宏观需求失速与金融连锁风险的担忧，直接结果是导致周期类、地产链、大金融板块在四季度上旬明显下跌。随后，宏观政策稳增长意图越发明显，市场对地产发生系统性风险的担忧减少，矛盾点转为“宽信用、稳增长”是否能够真正落地？会否因信用释放缺乏抓手，流动性环境无法改善，风险偏好提升受阻，进而导致了四季度中下旬市场开始发生均衡配置行为， 高景气高估值板块回调，底部稳健型、困境反转型个股上涨。

       我们认为，2022 年是重要的政治经济窗口期，稳定是重要的宏观诉求，也是压倒一切的任务。 通过宽财政、宽信用、宽货币稳定国内总需求（消费与投资），是实现宏观目标的重要手段，目前政策工具箱仍有许多工具，不应该过度担心宽信用无法落地。从货币信用框架而言，我们判断 2022 年 H1 即将步入信用、货币同时宽松的象限，我们对股票市场持积极乐观的态度，若因风险偏好波动导致下跌是很好的买入机会。

       四季度操作原则与策略：十四五期间处于能源结构调整的初始阶段，化石能源依然扮演着重要的能源供给角色，而新型能源在短周期内无法提供足额的增量电力，电力紧张在相当长一段时间内会存在，意味着很多行业的供给是持续受限的，这些行业的景气与盈利周期会有别于历史， 将推升资产价值的重估。回到组合管理上，四季度我们配置紧贴双碳国策的两端，一端是需求侧（能源结构占比提升的方向，例如新能源板块）；另一端则是供给侧，在碳排放约束与电力紧张的背景下，新增供给受限的周期类个股。

       四季度表现不够理想，主要因周期性板块拖累所致：在四季度上旬，组合的周期性持仓遭遇了较大的调整压力，调整的动因一方面来自于对地产风险的担忧，其次则是行政部门对一些商品价格的强力管控。四季度上旬周期板块的回撤幅度较大，也成为组合四季度表现较弱的核心原因。 我们对此进行了反思，对于宏观经济牵扯面较广的大宗商品，除了对供需、库存、价格等基本面做深度研究外，也需要把握政策意图，以避免遭遇行政性风险，我们会在日后的管理上避免犯重复错误。

       延续一贯目标，我们将持续追求确定性与稳健性，把握好控制回撤与实现净值增长的平衡， 杜绝风格漂移，通过稳定的投资框架实现长期较好的投资回报，积极有为的把组合管理好。感谢各位持有人的支持与信任，都说投资是一场远行，我们希望精彩的走过每一段旅程，但投资路上也不可避免的将出现一些波折，但我们会时刻保持专注，时刻总结反思，做出必要的调整，持续努力在往后时间里拿出更好的表现来回馈大家的信任与支持。

      我们的投资体系在不断的丰富与进化，底层目标是努力追求可重复的、较好的绝对收益回报， 绝对收益水平是我更看重的组合管理目标。