降息落地短期利好出尽 利率下行仍有空间
当前市场呈现出宽信用尚未实质性见效阶段的信贷结构特征，货币政策进一步发力也在情理之中
1月17日，央行开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%，均下降10个基点。
根据此前市场分析师们的观点，可以发现市场对于本次降息的时点和MLF的金额，并没形成一致预期，因此存在“超预期”的说法。
2021年12月金融数据走弱，从基本面来看降息存在必要性，但市场对于是否需要在1月下调、下调的幅度以及MLF续做的量，都存在一定分歧。从降息前1年期存单和10年国债的价格来看，市场对于MLF利率的下调其实存在一定预期，因此本次降息可能可以看做是预期的兑现，市场短期或有可能出现“利好出尽”的情况。
在年初和春节前这个时点，央行选择果断降息，可以理解为，在中美货币周期错位背景下中国央行应对美联储政策收紧时点不断提前的合理选择。
此外，上周公布的金融数据显示，当前市场呈现出宽信用尚未实质性见效阶段的信贷结构特征，货币政策进一步发力也在情理之中。
展望后市，央行的两大政策利率和银行间的资金利率中枢息息相关，降息落地意味着短端利率的下行空间打开，也给长端的进一步下行打开空间；相较于长端，我们认为短端的确定性更高，曲线更容易继续走向陡峭化的过程。
短期我们认为利率有望进一步小幅下行，之后进入震荡，而后期利率走势的主要还是取决于“宽信用”的落地效果。
（市场有风险 投资需谨慎！）
