【IPO价值观】智能汽车发展提速，上富股份16个在研项目能否实现落地？
2022-01-20
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1.【IPO价值观】智能汽车发展提速，上富股份16个在研项目能否实现落地？
2.证监会：同意均普智能科创板IPO注册
3.证监会：同意思林杰科创板IPO注册
4.SoC芯片收入持续增长 炬芯科技2021年净利润预超232%
5.中颖电子：目前满足工业机器人应用需求的芯片在推广中，但还未量产
6.【每日收评】集微指数跌1.53% 力合微2021年度净利预增51%-62%
1.【IPO价值观】智能汽车发展提速，上富股份16个在研项目能否实现落地？
集微网消息，据工信部日前发文称，工业和信息化部将全力以赴维护汽车工业平稳健康运行，加大力度推动新能源汽车和智能网联汽车发展，努力提高产业链供应链稳定性和竞争力。
除了政策的支持，市场上各家车企也在积极展开智能汽车的“军备竞赛”。这无疑将推动本土智能汽车产业链的发展提速。其中，智能汽车传感器的技术更新迭代速度将进一步加快。为此，上富股份拟通过IPO募资用于推动智能传感器等相关项目落地。
客户高度集中，应收账款水涨船高
招股书显示，上富股份主要产品为超声波雷达传感系统、车载影像监测系统、毫米波雷达探测系统等传感系统。报告期内，上富股份获得了一汽及下属企业等本土公司的认可。
报告期内，上富股份前五大客户集中度为69.78%、79.15%、74.58%和79.70%，比同行可比公司同期的平均水平都高；其中，上富股份对第一大客户中国一汽及其下属企业的销售收入占比达到29.43%、43.68%、45.15%和53.88%，集中度较高且呈现上升趋势。
上富股份表示，如果公司在未来年度未能继续担任中国一汽的供应商，或者中国一汽的供应份额遭到变动，公司的经营业绩将产生不利影响。
而随着大客户的集中度逐渐上升，与之密切相关的应收账款也水涨船高。
从招股书披露的信息来看，2018年至2021年1-6月，上富股份应收账款分别达到了7026.57万元、7588.20万元、9491.65万元和1.47亿元，金额逐年攀高；各期应收账款占当期总资产的比例分别为30.08%、22.96%、18.03%和25.40%，占比较高。
值得注意的是，随着上富股份业务规模的扩大，以及为了应对近年来汽车电子行业供货的紧张局面，上富股份需要提前备货的金额较高，上富股份存货也同样出现了较快增长。
报告期各期末，上富股份存货账面价值分别为7,418.32万元、6,447.63万元、9,393.96万元和14,807.41万元，占当期总资产的比例分别为31.75%、19.51%、17.85%和25.61%。对应的各期存货跌价准备分别为615.12万元、1,159.90万元、1,014.82万元和974.19万元。
对应的报告期各期存货周转率分别为2.72、3.08、3.03和1.55，低于同行业可比公司，上富股份给出的解释是主要因为公司体量相对可比上市公司较小，需要更多的备货以保证对车厂的供应。
多因素冲击，现金流净额大幅下降
除了应收账款和存货的快速增长外，上富股份的负债也处于稳中有进的趋势。
报告期各期末，上富股份负债总额分别为14,591.00万元、10,939.97万元、14,845.59万元和16,722.82万元。其中，2019年末上富股份负债总额的下降主要是因为归还股东拆借款3,300.00万元及其应付利息导致的其他应付款下降较多。上富股份指出，2020年末负债总额的上升主要是因为随着公司业务发展及全球芯片短缺，公司增加备货，导致的增加。
从负债构成来看，上富股份的负债以流动负债为主。报告期各期末，上富股份流动负债占总负债的比例分别为86.12%、85.73%、91.18%和89.94%。
从前述资金使用情况来看，应收账款和存货的快速增长占据了较高的资金使用，再加之稳中有增的负债表现，对其现金流也造成了不利影响。
报告期各期，上富股份经营活动产生的现金流量净额分别为-1,945.13万元、741.53万元、-968.08万元和-6,843.31万元。从数据来看，2018年-2022年各期末，现金流量净额上下波动不大；不过，2021年1-6月其现金流净额出现大幅下降的情况。
上富股份指出，随着公司生产经营规模不断扩大，原材料采购与产品备货相应增加，应收账款也有所增加，上下游的付款及收款结算存在一定的时间差，导致2018年度、2019年度和2021年1-6月经营活动产生的现金流量净额为负。
在研项目超一亿，近三年研发投入却不及同行
现金流量净额下降较多，对其研发投入方面的支出或造成进一步影响。
招股说明书显示，上富股份目前在研项目主要有超声波APA系统、超声波八通道泊车系统、AVM影像系统、DMS监控系统、毫米波4D成像技术、毫米波盲区监测等共计16个项目，预算经费投入累计超1亿元。从金额来看，未来上富股份在研发投入这一项的支出金额不少。若现金流量净额持续恶化，未来或对研发投入金额造成不利影响。
对于高科技公司而言，研发投入反映了一家公司落实产品研发战略的资源投入情况，是公司持续创新发展的有力保障，可作为判断公司未来新产品技术竞争优势的重要依据，在一定程度上反映了公司的持续创新能力和发展水平。而与同行的研发投入对比可以更直观地看出各家对研发方面的投入程度。
从过往的数据来看，上富股份2018-2020年的研发投入分别为2,118.22万元、2,135.55万元、2,557.80万元，呈逐年上升趋势，占各期营业收入的比例分别为8.49%、7.25%、7.49%。
从上图可知，报告期内，同行可比公司的研发费用率分别为9.27%、9.48%、8.56%，上富股份研发费用率与同行可比公司相比，均略低于同行可比公司。
未来在车载多传感器融合趋势下，ADAS系统需要对超声波雷达、摄像头、毫米波雷达等多传感器进行全面融合，因此单一传感器的技术更新迭代也将加快。这也意味着，上富股份前述的16个在研项目需要加速实现技术成果转化，这也要求其加大研发投入资金。
不过，随着大客户的集中度逐渐上升，上富股份的相关应收账款也水涨船高；同时，由于备货等原因，其存货以及负债金额也在不断上升，大幅下降的现金流净额或对其研发投入造成影响。在智能汽车传感器更新迭代加快的当下，如果受现金流影响，上富股份不能及时把握行业技术发展趋势并持续保持技术研发投入，或新技术成果转化后不能达到客户或市场的预期，将可能对其核心竞争力及未来生产经营产生不利影响。（校对/日新）
2.证监会：同意均普智能科创板IPO注册
集微网消息 1月18日，证监会发布消息称，证监会按法定程序同意宁波均普智能制造股份有限公司（简称：均普智能）科创板首次公开发行股票注册。均普智能及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
资料显示，均普智能是一家全球化的智能制造装备供应商，主要从事成套定制化装配与检测智能制造装备及数字化软件的研发、生产、销售和服务，为汽车工业、工业机电、消费品、医疗健康等领域的全球知名制造商提供工业4.0智能制造整体解决方案。
目前，均普智能在齿轮动态装配、仿真测试、激光焊接、性能测试、自动装配、工业4.0数字化软件应用等领域拥有核心技术和自主研发能力。公司在汽车动力总成前后桥驱动单元、汽车主被动安全系统、新能源汽车电驱动系统、汽车电子HMI产品、汽车泵类产品、电动剃须刀、电动牙刷等细分应用领域的智能制造装备处于行业领先地位。
在专利方面，该公司拥有29项已授权发明（其中境内发明21项，境外发明8项）、90项实用新型和3项外观设计，境外工业4.0应用软件著作权8项，境内软件著作权54项，此外正在申请发明26项。其称，公司根据终端产品及下游客户需求变化，不断探索新技术、新领域的研发创新，积极应对新能源技术、自动驾驶技术、主动安全驾驶辅助系统、汽车远程信息处理系统等在汽车行业的应用，实现了灵活、高适应性的智能装配、检测智能制造装备在上述领域的创新应用。
企业的技术研发离不开高端人才，均普智能高度重视科研实力发展和对优秀人才的引进和培养。截至2020年12月末，公司研发设计人员达到513人，占员工总数比重高达31.43%。
通过持续不断的研发和技术积累，均普智能的智能制造装备已在汽车工业、工业机电、消费品、医疗健康等领域建立了竞争优势。其服务的主要客户群体包括戴姆勒、宝马、大众等整车制造商，采埃孚、麦格纳、博格华纳、美国车桥、均胜电子、吉凯恩集团、大陆集团、博泽集团、博世集团等汽车零部件一级供应商，以及宝洁集团、LAMY、ETO、西门子、赛诺菲-安万特集团、格雷斯海姆等全球知名的消费品、工业机电和医疗健康类企业。
凭借良好的产品与服务，均普智能赢得了下游客户的认可，公司与客户合作稳定性较高，最近两年公司前二十大客户的平均复购率为80%，公司具有较强的市场竞争力。（校对/日新）
3.证监会：同意思林杰科创板IPO注册
集微网消息 1月18日，证监会发布消息称，证监会按法定程序同意广州思林杰科技股份有限公司（简称：思林杰）科创板首次公开发行股票注册。思林杰及其承销商将分别与上海证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
资料显示，思林杰是一家专注于工业自动化检测领域的高新技术企业，主要从事嵌入式智能仪器模块等工业自动化检测产品的设计、研发、生产及销售，为下游客户智能制造系统、工业自动化检测体系提供定制化专业解决方案。
思林杰深耕于“工业 4.0”中的智能工厂及智能制造，在工业自动化检测领域进行深度研发，为终端客户提供定制化检测服务，形成了以嵌入式智能仪器模块为核心的检测方案，并对通用化标准仪器的传统检测方案形成一定替代，有效地提高了客户生产效率、产品品质和生产自动化、智能化程度。
目前，其自主研发的嵌入式智能仪器模块检测方案已经得到海内外众多知名企业认可，服务客户包括运泰利、振云精密、精实测控、广达集团、鸿海集团、精测电子、VIVO、立讯精密、歌尔股份等国内知名企业，并成为全球知名品牌苹果（Apple）、亚马逊（Amazon）、安费诺（Amphenol）、脸书（Facebook）、东京电子（Tokyo Electron）、所乐（SolarEdge）等公司的合格供应商。
从业绩来看，2018年至2020年，思林杰实现营收1.21亿元、1.19亿元、1.89亿元，年复合增长率为 24.69%；净利润4510.53万元、2958.85万元、6283.43万元，可见2019年其营收和净利均出现不同程度的下滑。
其中，嵌入式智能仪器模块产品为其核心产品，各期收入占比分别为 89.56%、82.92%及 89.01%，占比较高；该产品营业收入由 2018 年的10,869.89 万元增加至 2020 年的 16,797.01 万元，年复合增长率为 24.31%。
再来看毛利率，近三年其综合毛利率分别为77.00%、76.31%及77.78%，据其表示，毛利率较高主要由产品特点所决定，其主要产品为嵌入式智能仪器模块，以自主软件开发为核心，与芯片、PCB、电容、电阻等电子元件集成后进行销售。思林杰软件开发涉及的大量研发支出全部计入了研发费用，产品成本中主要为电子元件等材料成本、生产制造环节的少量人工费用以及制造费用，故公司毛利率较高。
客户方面，期内其对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为79.11%、74.94%和 79.68%，占比较高。值得注意的是，其主要产品嵌入式智能仪器模块主要系根据苹果公司的检测需求设计及研发，直接客户主要为苹果公司产业链相关的检测设备企业。最近三年，公司通过对苹果公司及其产业链企业销售产品及提供服务取得收入，分别占当期营业收入的比例为 94.72%、85.03%及 90.85%，占比较高，存对苹果公司产业链依赖的风险。（校对/日新）
4.SoC芯片收入持续增长 炬芯科技2021年净利润预超232%
集微网消息 1月19日，炬芯科技发布业绩预告称，公司预计2021年年度实现归属于母公司所有者的净利润为8,000.00万元至8,500.00万元，与上年同期相比，将增加5,591.16万元到6,091.16万元，同比增加232.11%至252.87%。
预计2021年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润为5,700.00万元到6,200.00万元，与上年同期相比，将增加5,791.52万元到6,291.52万元。
关于业绩变动的原因，炬芯科技表示，公司推出的蓝牙音频 SoC芯片系列产品竞争力持续提升，公司的蓝牙音频产品市场影响力持续增强，使得公司营业收入较同期增长。其中蓝牙音箱SoC芯片系列营业收入保持持续增长，蓝牙耳机SoC芯片系列营业收入实现快速增长。
同时，炬芯科技因部分产品更新迭代进而产品单价有所提高以及部分产品单价上调，整体毛利率较同期有所增长。
另外，凭借关键核心技术研发以及对市场的深度理解，炬芯科技抓住行业发展机遇，盈利能力逐渐增强，使得公司净利润较上年同期实现较大幅度增长，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润实现扭亏为盈。（校对/日新）
5.中颖电子：目前满足工业机器人应用需求的芯片在推广中，但还未量产
集微网消息，1月19日，中颖电子通过投资者互动平台表示，工业机器人应用对芯片要求高一些，目前也有满足相应需求的芯片在推广中，但还未量产。
而对于公司的电机控制芯片等工控芯片是否可用于手机光学相机变焦领域，中颖电子表示，手机光学变焦应用原理不一样，目前没有合适产品推广。
据了解，中颖电子的主要产品线为工业控制的微控制芯片及OLED显示驱动芯片。中颖电子的MCU产品，多属于工控级别的产品，与消费电子相比，有可靠度高、认证周期长及产品生命周期长等特性。中颖电子在国内的家电MCU及国内锂电池管理芯片领域处于国内领先地位。目前，中颖电子各主要产品的应用市场上，国产芯片的渗透率依然偏低，为其提供了长周期的可持续发展空间。中颖电子坚持自主研发核心技术，充分发挥贴近国内客户的优势，在技术创新、产品质量、客户服务及性价比等方面赢得了市场综合竞争优势。
中颖电子主要专注在现有工控MCU芯片和OLED显示驱动芯片新产品的开发，加速加大IIOT研发投入，长期持续投入汽车电子的相关技术。中颖电子各类产品将持续往高端化提升，采用的制程技术也不断向较高阶制程迁移。
对于公司新产品的研发，中颖电子表示，因为公司主要是从事工控级的芯片研发，注重产品的安全性和环境承受的抗杂讯能力，涉及安全问题会非常谨慎，需要长期持续汽车电子研发的技术积累，目前主要研发车身控制MCU部分，公司正在加紧研发产品。中颖电子现有空调控制、变频马达控制、锂电池管理等芯片相关技术积累，各产品线长期也可以往汽车电子领域方向延伸。（校对/Andy）
6.【每日收评】集微指数跌1.53% 力合微2021年度净利预增51%-62%
集微网消息，A股三大指数今日集体收跌，其中沪指小幅下跌0.33%，收报3558.18点；深证成指下跌1.28%，收报14207.19点；创业板指下跌2.17%，收报3075.98点。市场成交额维持在一万亿上方，今日达到1.06万亿元。行业板块涨跌互现，游戏、水泥建材、互联网服务板块领涨，锂电池、风电设备、光伏设备、航天航空板块跌幅居前。
半导体板块表现较差。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，17家公司市值上涨，其中同有科技、紫光国微、紫晶存储涨幅居前；2家公司市值持平；99家公司市值下跌，其中万业企业、联瑞新材、芯源微等跌幅居前。
海通证券表示，总体来看，大家对于春季行情的疑虑主要出于两点担忧，一是担心政策难以对冲宏观经济下行压力，二是担心年初微观资金面不再宽裕。稳增长政策已在密集落地，借鉴历史稳增长政策推进，市场终会上涨。一季度资金入市往往较多，源于员工年终奖发放和资管产品发行旺季。年初调整不改春季行情趋势，结构上均衡配置，关注低估的大金融+政策发力的新老基建。
全球动态
美股方面，道琼斯工业指数下跌543.34点，收于35368.47点，跌幅1.5%。标准普尔500指数下跌1.8%，至4,577.11点;纳斯达克综合指数下跌2.6%，至14,506.90点，创下三个月来的最低水平。
FAAMNG明星科技股，Facebook的「元宇宙」母公司Meta Platforms跌超4%至一个半月新低，旗下VR/AR头戴设备Oculus业务遭美国多州反垄断调查。亚马逊跌2%至去八个月新低。苹果跌近2%至一个月低位，媒体称其将于今年四季度完成Apple Silicon芯片研发，届时Mac全系列都会采用自研芯片。奈飞跌2.8%至五个月低位。谷歌母公司Alphabet跌2.5%至三个月新低。
热门中概股方面，阿里巴巴盘初跌超5%后收跌超2%，腾讯ADR跌超5%，B站盘初跌超4%后收跌1.8%，爱奇艺盘初涨超4%后收跌1.4%。蔚来和小鹏汽车跌超4%，理想汽车跌超2%。但瑞幸咖啡涨超5%，贝壳涨近5%，拼多多盘初跌3.6%后转而收涨近2%。
个股消息/A股
美的集团——日前美的投资成立的汽车零部件公司，将建设新的生产基地，是面向未来10年的规划。据了解，美的集团已拥有热管理、电驱动和智能驾驶三个产品线，今年将打入全球一半主流新能源车客户的供应链，未来计划提供新能源汽车整车系统级的解决方案。
比亚迪——智利法院叫停了比亚迪涉及总计8万吨金属锂产量配额的合同。这距离此前12日智利政府宣布比亚迪中标，仅仅过去了两天。
力合微——力合微公布2021年年度业绩预告，经财务部门初步测算，公司预计2021年年度实现营业收入人民币3.55亿元至3.65亿元，与上年同期相比，将增加1.39亿元至1.49亿元，同比增长65%至69%。
个股消息/其他
苹果——得益于iPhone13在中国市场的强势表现，苹果在2021年第四季度出货量占全球智能手机出货量的22%，继2020年第四季度后再次占领第一位。
特斯拉——特斯拉近期发布了价值数十亿美元的摄像头模组招标公告，计划用于今明两年的车型，包括Model S、Model 3、Model X和Model Y，以及尚未推出的电动卡车Semi和电动皮卡车Cybertruck。
ASML——阿斯麦2021年第四季度净销售额50亿欧元，净利润17.74亿欧元；2021全年净销售额186.11亿欧元，净利润58.83亿欧元。
集微网重磅推出集微半导体产业指数！
集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。
集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。
样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。
截至今日收盘，集微指数收报5355.23点，跌83.2点，跌幅1.53%。
【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！（校对/Arden）
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