导读
本系列研究旨在为用户初步晒选公司提供参考。采用宏赫臻财独创之关注系数，将某一行业、概念或板块的公司进行晒选排序。投资不是科学，所以该排序也分为几部分先后关注。以下仅代表作者立场研究观点，市场有风险，入场需谨慎。（当前版本：2.8）40家涉及“光刻胶”概念主题的公司经文末两步出步研究剩余【6】家。
1 说明
光刻胶是一种具有光化学敏感性的混合液体，其利用光化学反应，经曝光、显影等光刻工艺，将所需要的微细图形从掩模版转移到待加工基片上，是用于微细加工技术的关键电子化学品。伴随半导体等下游产业持续发展，光刻胶市场正稳定成长。
♟相关图览：
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▲资料来源：前瞻产业研究院 ， 信达证券研发中心
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▲晶瑞 电材 招股说明书， 前瞻产业研究院， 信达证券研发中心
根据Cision预测，2022年全球光刻胶市场规模有望达到105亿美元，年均复合增速5%。光刻胶产业最早由欧美主导，日本厂商后来居上，目前仍保持垄断地位。全球主要光刻胶企业有日本JSR、东京应化、信越化学，美国陶氏化学、韩国东进世美等。中国光刻胶产业规模仍较小，但已有众多厂商积极布局，主要包括晶瑞电材、北京科华、徐州博康、上海新阳等。光刻胶核心壁垒包括原材料壁垒、配方壁垒、设备壁垒和认证壁垒。当前，在技术积累、行业高景气度、国内晶圆厂扩产、以及信越断供等因素影响下，国产光刻胶正处于替代窗口期，行业壁垒有望逐步被打开。来源于信达证券研究报告。
2 “光刻胶”概念涉及上市公司TOP10
提示：概念涉及只是涉及而已，有些公司只是营收的少部分与此概念相关，本筛选只是概览，还需要继续甄别和深度研究。
目前A股涉及“光刻胶”概念的上市公司共有40家，部分财务指标前十如下：注：以下所有数据日期为2021/09/13数据来源：同花顺iFinD
Ⅰ、当前总市值TOP10
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当前“光刻胶”概念涉及公司市值三甲：
大族激光445亿，雅克科技410亿，彤程新材344亿。
Ⅱ、营业收入和归母净利润TOP10
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当前“光刻胶”概念涉及公司
营收前三：大族激光143亿、圣泉集团85亿、安泰科技57亿。
净利润前三：张江高科24.8亿、大族激光12.9亿、圣泉集团8.6亿。
Ⅲ、盈利能力
毛利率及投入资本回报率
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[注]：ROIC*取值为上一年财报值和近四季度滚动值之均值
当前净资产收益率
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[注]：ROE*取值为上一财年扣非加权值与近四季度滚动值之均值。
当前“光刻胶”概念涉及公司：
毛利率前三：张江高科67.5%、晶方科技51.6%、安集科技50.2%
ROIC前三：芯碁微装19.9%、安集科技16.2%、晶方科技14.3%
ROE前三：张江高科20.3%、彤程新材17.7%、宝通科技15.0%
预测净资产收益率
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[注]：ROE预测取值为机构一致预期未来3年ROE均值
Ⅳ、研发费用及资本化率
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[注]：二者取值为2020年财报披露值。
当前“光刻胶”概念涉及公司研发费用前三：大族激光12.9亿、圣泉集团3.4亿、安泰科技2.8亿。
3、 40家“光刻胶”概念涉及上市公司细分行业排序
说明：排序按照申万三级行业升序+营业收入降序排列。
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- 该概念涉及行业较多较杂，相较来说最多涉及行业为其他化学制品，为10家。
4 宏赫量化选股步骤
初筛选1：双R盈利能力指标出选（ROE+ROIC）
巴菲特说：如果投资能简化为一个指标的话就看ROE。”
芒格说：“长期持有的收益约等于公司的ROE。”帕特多尔西说：“拥有持续较高ROIC的企业如皇冠上的明珠，要占据你组合的重要位置。”
宏赫臻财根据行业特性，在40家“光刻胶”概念涉及上市企业中，
先筛选未三年一致预期ROE值大于12%的企业；
再筛选出ROE、ROIC两指标均值大于12%的企业；
最后剔除指标异常值。
按照盈利能力排序如下，剩余【11】家。
宏赫前景主题概念初试名单（按盈利能力均值降序）
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[注]：市值、营收规模过小公司请谨慎对待。新上市企业要注重盈利能力是否在融资后可持续。
说明：排序按照宏赫臻财原创之关注系数排名，建议优先研究系数为5以上的企业，但此系数不构成投资建议。且不一定是越大越好。整体上看，5分以下居多说明该细分行业整体偏高估，资本市场喜欢给予溢价，5分以上居多，说明该细分行业整体偏低估，资本市场往往给予溢价性不强。（建议优先关注次序：①5-10分·标粉色；②2.5-5分·标绿色；③10-20分·标蓝色；④其他，回避两头极端值）
初筛选2：细分行业特色指标复选
在初选1的基础上，结合该行业特点，我们再根据净利润含金量、净债务率……等宏赫量化出选指标，剔除部分公司，
两步初步+复选后最终剩余公司【6】家。
宏赫前景主题概念复试名单（按当前关注系数降序）
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注1：初筛选仅供读者缩小关注标的范围，最终该公司是否值得投资，需要投在此基础上自行研究并估值。
注2：前景概念涉及个股不一定完全契合该前景和主题。市场有风险，入场需谨慎。
提示
本系列不构成建议，关注系数顺序只是说明推文时间点值得研究和关注（注意推文的时间点），如果我们推出某概念和板块的筛选已经被市场追捧较长时间，往往不是最佳的投资期；希望以“工具”思维看待本系列，留存慢慢研究……
