首批北交所主题基金来袭，基金经理提醒：不要高估短线机会，不能低估长期价值

随着10月9日第二次全网测试完成，北交所的开市脚步日益临近。而参与此次测试的8家基金公司，也纷纷率先“出手”，瞄准北交所这一黄金赛道。

10月18日，证监会官网显示，华夏、南方、易方达、汇添富、嘉实、广发、大成、万家基金的申报的首批北交所主题基金材料已被接收，8只产品均为两年定期开放混合型基金。

值得注意的是，8家基金公司中，华夏、南方、汇添富、万家同为去年6月首批发行的新三板精选层基金的管理人。

如今，以新三板精选层为基础组建的北交所设立后，首批主题基金又将为投资者带来怎样的机遇？

个人投资北交所门槛进一步降低

对于想参与北交所投资的个人投资者来说，北交所主题基金的推出，无疑进一步降低了他们的准入门槛。

与沪深两市相比，新三板的投资者门槛要高出许多。以其中门槛最低的精选层为例，个人投资者准入门槛为100万元。这也间接导致了新三板的流动性较差。

北交所设立后，个人投资者准入门槛较精选层下降了一半。9月17日，北交所发文明确，个人投资者准入门槛为“开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元+2年以上证券投资经验”。

“投资者门槛的调降大约带来了合资格投资者数量大约3倍的增长。据统计，持股市值在50万元以上的投资者占比仅有3%，而参考历史数据估计目前持股市值在100万元以上的投资者占比在1%左右。” 南方基金权益投资部、新三板精选层基金南方创新精选一年定开混合基金经理雷嘉源表示。

然而，50万元的准入门槛依然令许多个人投资者望而却步。而北交所主题基金的发行，无疑为他们送去了相当的利好。

万家基金基金经理叶勇表示：“北交所流动性有望在精选层基础上大幅提升，从而为公募基金开展北交所投资提供更好条件。”

“北交所为投资者提供了‘一键买入’北交所优质企业的‘直通车’，便于投资者便捷高效、低门槛、低成本地共享北交所设立和新三板深改的发展成果。”嘉实基金表示。

发现“专精特新”企业投资价值

北交所主题基金投资什么？

嘉实基金称，此次申报的北交所产品主要投资于北交所上市股票。

不过，由于各家公司的产品尚在申报阶段，华夏、嘉实、南方、汇添富基金均未透露具体的北交所证券的投资比例。

就投资策略来看，“专精特新”企业成为不少基金公司的关键词。这与北交所的目标之一“培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态”不谋而合。

新三板精选层基金华夏成长精选6个月基金经理顾鑫峰表示，北交所有望成为专精特新企业的融资平台。从行业看，他比较关注符合专精特新、符合国家产业大趋势的行业，比如计算机软硬件、半导体、高端精密制造、新能源车产业链、光伏产业链、军工科技等，总之聚焦新型成长板块。

同时，他也指出，由于大部分公司体量相对较小，因此北交所投资对增速会有一定的要求。而出于流动性方面的考虑，北交所投资应该追求更低的换手率。

嘉实基金表示，产品将着力于对行业的产业政策、商业模式、进入壁垒、市场空间、增长速度等进行深度研究和综合考量，并在充分考虑估值水平的原则下进行行业配置。重点配置行业景气度较高、发展前景良好、技术基本成熟、政策重点扶持的子行业。

雷嘉源称，将主要关注优质细分赛道的龙头企业，考虑新三板历史优质企业的特性，重点仍将关注新能源新材料、医药、高端装备等细分领域的机遇。

21世纪经济报道记者发现，除了北交所主题基金，还有一批基金公司上报了“专精特新”主题基金，如南方专精特新混合型基金、景顺长城专精特新量化优选股票型基金、招商专精特新股票型基金等。

不高估短期机会，不低估长期价值

在探讨北交所主题基金是否值得投资前，不妨先来回顾一下它的“雏形”新三板精选层基金。

2019年10月，证监会启动新三板改革，增设精选层，以提升新三板的整体活力。2020年6月，首批6只新三板精选层基金发行，以精选层个股为重要投资方向。

一年多过去了，市场上的新三板精选层基金只增加到了19只，而可投资的精选层股票数量只有66只。

截至6月末，14只披露半年报的新三板精选层基金中，总共只持有新三板个股18只，合计持股总量为4032.79万股，持股总市值为7.5亿元，仍处于初始“试水”的阶段。

由于可投新三板的基金数量较少，且受限于新三板流动性的约束，23万亿公募基金市场中，只有7.5亿的资金投向了新三板，可见新三板精选层基金并不活跃。

值得注意的是，北交所宣布设立以来，新三板公司申报精选层的热情十分高涨。

9月3日迄今，已有约20家公司宣布进入精选层挂牌辅导期，7家公司通过辅导，还有8家公司的申请被全国股转公司受理，其中不乏中兵通信、隆基电磁等知名企业。

同时，精选层新股的战略配售明显升温。北交所设立后，第一批精选层新股8股开启申购，吸引了通过吸引了券商、私募基金等约30家机构参与发行与申购。10月13日，5只新股中广脉科技网上获配比例最低，中签率仅0.52%。

汇添富基金表示，公募基金进入北交所进行交易后，将为新三板市场带来更多流动性，拓宽中小企业融资渠道，提升融资效率。

雷嘉源认为，市场流动性的改善，将带来个股换手率提升和估值提升两方面的直接影响。“根据我们统计精选层整体市盈率中位数，已经从开板后一周的不到25倍提升至目前的35倍左右，而周换手率更有5倍以上的提升。在个股换手率和估值提升后，将由此带来北交所融资功能和交易功能的全面改善，直至吸引更优秀的企业选择北交所挂牌上市，长远来看，投资者也有望受益于此获得更好的投资回报。”

顾鑫峰不忘提示投资者：“未来随着北交所开市后流动性的进一步改善，预计将能吸引更多的优质公司来挂牌；但是当前精选层数量只有66家，并不算多，因此我们觉得，既不能高估北交所短期的投资机会，也不能低估北交所长期的巨大投资价值。”