​​　　著名投资者沃伦·巴菲特领导的美国伯克希尔-哈撒韦公司正在加强防御姿态。尽管美国经济从疫情打击中快速复苏，但伯克希尔再次增加手头现金。转向“大政府”的拜登政府将给市场带来什么？被称为“股神”的巴菲特的发言显示出警惕感。

　　“资本主义运行得非常好，特别是对于资本家来说”。在5月1日举行的伯克希尔的在线股东大会上，巴菲特拿出2张幻灯片。列出1989年和2021年的居全球股票总市值前20的企业。

　　巴菲特通过30年的变化表明的主要有2点。美国苹果的总市值（截至3月底）与1989年底的日本兴业银行（现为瑞穗金融集团）相比，虽然同样排在世界首位，但市值相差20倍。榜首的市值与全球国内生产总值（GDP）之比从0.5％提高至2.4％。这成为把资本投向新增长企业、创造财富的资本主义取得成功的证据。另一点是美国的强大，美国企业开始席卷市值榜前列。

　　巴菲特过去对美国的资本主义显示出毫不动摇的信心。不过，最近并非一边倒地感到乐观，也显示出困惑。巴菲特也提及企业总市值扩大印证了贫富差距问题，表示“彰显出在这个国家成为话题的平等正在发生某些变化”。

　　正如巴菲特所说，1980年代以后是资本家的“黄金40年”。美国前总统里根倡导“小政府”，削减了财政支出，通过减税和放宽限制，激发了民间的活力。还借助货币政策减少货币供给量，成功遏制了通货膨胀。

　　随着美国经济的主角从政府变回市场，享受红利的是资本家。1980年初投向美国股市和美国国债的资金分别涨至约100倍和约20倍。剔除物价上涨因素后的实际增速也达到27倍和5倍。在美国，前1％的富裕阶层的收入占到全部家庭收入的2成。

　　拜登政府正在转向“大政府”。力争创造就业和消除贫富差距，提出大规模财政刺激。作为财源，设想以富裕阶层和法人为对象增税。拜登政府的货币政策也计划容忍通胀率提高。

　　创造出“影子银行”等说法、预测时代的能力受到好评的美国乔治华盛顿大学客座教授保罗·麦考利表示，“美国将转向政治主导的经济，正面临时隔约40年的模式转移”。

　　美国股市也有可能迎来转机。通货膨胀除了企业的成本上升之外，因物价上涨，股票分红价值也会降低。在美国过去的通货膨胀时期，股价上涨乏力。高盛集团预测称，如果拜登政府的税制改革得以实现，那么500家美国主要企业的每股利润将最多减少6％。为了判断出税制改革的可实现性，投资者纷纷加强了观望态度。

巴菲特（2019年5月，REUTERS）

　　巴菲特在股东大会上就拜登执政下的通货膨胀前景表示“完全看不清”，然后称“无论发生什么，我都会尽量取得还不错的成果”。截至2021年3月底，伯克希尔持有的现金和现金等价物达到1454亿美元，3个季度来首次增加。巴菲特之所以没有采取投资行动，不仅因为股价太高，还因为他担心会迎来投资者遭受苦难的时代。

　　很多投资者认为这是转机。著名投资家达里奥在3月的一篇博客中写道，“美国可能会成为让资本主义和资本家不舒服的地方”，对美国加强征税和限制资本流动表示担忧。

　　巴菲特此前一直认为贫富差距是一大问题，曾在奥巴马执政的2012年，提出了对富裕阶层增税等建议。但在此次的股东大会上，他并未对拜登政府的增税方案表示赞成或反对。而是对美国社会提出了质疑称，“大家都很麻木。没有人在意高达数万亿美元的（财政支出）规模，只重视（政府向每个人发放的）1400美元”。

　　巴菲特表示，已选定负责能源等业务的副董事长格雷格·阿贝尔为接班人。巴菲特今年已91岁。即将引退的巴菲特与投资者的黄金期或将同时谢幕。

　　日本经济新闻（中文版：日经中文网）宫本岳则 纽约

版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。

日经中文网 https://cn.nikkei.com​​​​​​​​