【IPO价值观】笔记本电脑市场遇冷：零组件供应商兴协和业绩如何逆势增长？
2022-05-17
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1.【IPO价值观】笔记本电脑市场遇冷：零组件供应商兴协和业绩如何逆势增长？
2.特斯拉召回超10万辆国产车
3.明泰微电子开启上市辅导！致力于成为国际级集成电路封测企业
4.意法半导体预期2022年营收148亿~153亿美元 2025~27年目标超200亿
5.派瑞股份：爱派科从事IGBT、晶闸管等各类大功率半导体模块
6.寒武纪健全研发体系，推进从研发导向转向“市场+产品”导向
1.【IPO价值观】笔记本电脑市场遇冷：零组件供应商兴协和业绩如何逆势增长？
集微网报道 近期，无论是业内人士还是调研机构，均对笔记本电脑的市场需求和出货情况持消极态度。
华硕方面表示，欧洲、中国大陆及美国个人电脑市场需求都有下滑迹象，预计今年整体PC市场恐开始出现供过于求的状况。SA最新发布的研报指出，全球疫情限制减少意味着教育预算已从IT支出中开始剥离，这使得全球笔记本电脑的总出货量在2022年Q1同比下降了7%。
在行业遇冷的当下，笔记本电脑零组件厂商：昆山兴协和科技股份有限公司（以下简称“兴协和”）于不久前提交了招股书拟上交所主板上市。从业绩来看，在经历了营收和净利润的高速增长之后，兴协和增长的脚步于2021年开始放缓，而该年度笔记本电脑出货量恰恰在疫情宅经济带动下创历史新高。
也就是说，在笔记本电脑出货量增长期间，兴协和的业绩走势却与行业增长相悖。那么在2022年笔记本电脑市场不乐观的预期下，其未来的业绩又如何实现增长？
业绩走势与行业增长相悖
招股书显示，兴协和为专业化笔记本电脑零组件厂商，专注于键盘薄膜开关、触控板按键、线缆连接器等笔记本电脑零组件产品的研发、设计、生产和销售。其自主研发的覆膜生产技术使薄膜开关在防水性、抗氧化性、轻薄化、耐候性、环保等方面取得较大突破，2021年度该公司核心产品笔记本电脑键盘薄膜开关全球市场占有率达到21.11%。
目前，兴协和已与精元电脑、达方电子、致伸科技、光宝科技、群光电子、英业达、同方国际等全球主要笔记本电脑零组件厂商、整机生产厂商建立合作，通过上述直接客户，顺势进入惠普、戴尔、联想、华为、华硕、宏碁、小米、三星、NEC（日本电气）、LG等终端笔记本电脑品牌商的供应链体系。
2019年至2021年，兴协和分别实现营业收入3.80亿元、5.43亿元、5.61亿元，2020年和2021年营收同比增长42.92%和3.17%；实现净利润分别为6377.39万元、1.29亿元、1.05亿元，2020年同比增长102.78%，而 2021年受汇率变动、市场竞争等因素影响，净利润同比下降18.61%。
从业绩来看，在经历了营收和净利润的高速增长之后，兴协和增长的脚步于2021年开始放缓，其中营收几乎与上年持平，净利润更是出现同比下滑现象。据其解释，主要是2021年二季度芯片供应紧张，客户终端笔记本电脑组装企业芯片供应紧张，排产有所放缓，间接使其主要产品出货量减少。
然而多方数据却表明，近几年笔记本电脑出货量始终处于增长趋势，尤其是2021年出货更是因疫情宅经济带动创下历史新高。
集微咨询（JW Insights）报告指出，2019年全球笔记本电脑出货量为1.73亿台，同比增长5.5%；2020年随着疫情全球蔓延，居家办公、在线学习成为常态，对笔记本电脑的需求进一步复苏。2020年全球笔记本电脑销量为2.22亿台，同比增长28.3%。2021年疫情升级，挖矿潮兴起，笔记电脑市场需求进一步释放，继续推高全球笔记本电脑市场销量。2021年全球笔记本电脑出货量同比增长18%，再次达到创纪录的2.62亿台。
然而随着俄乌战争恶化，集微咨询（JW Insights）预计2022年笔记本电脑市场可能急转直下，降至2.48亿台，同比下降5.3%。
Canalys数据也显示，在重大地缘政治的影响和消费者需求疲软，2022年第一季度笔记本电脑出货量仅6320万台，同比萎缩6%。
回归到兴协和自身，在笔记本电脑出货量增长期间，其业绩就已呈现出停滞甚至下滑趋势，那么在2022年笔记本电脑市场不乐观的预期下，兴协和未来的业绩又如何实现增长？
经营警钟或将拉响
兴协和业绩的下滑也反应在波动的毛利率走势方面。2019年至2021年，其主营业务毛利率分别为34.09%、41.07%、34.93%。分产品来看，主要产品键盘薄膜开关和触控板按键的毛利率呈先升后降的趋势，且在2021年均较上年有所下滑。
单价和成本层面，2021年，市场竞争加剧致使键盘薄膜开关的平均销售单价下降；而主要原材料采购价格的上涨，以及新增产线导致产品综合良率和产能利用率小幅下降，都导致单位成本的上升，前述原因共同令该产品毛利率出现下滑。
与此同时，随着一体化触控板市场渗透率的进一步上升，触控板按键的市场需求不断下降，促使单位售价也呈下降趋势，这也使得该产品毛利率出现下滑。
除了波动下滑的毛利率之外，连续三年超八成的前五大客户营收占比，也为兴协和未来的经营业绩拉响警钟。
从招股书了解到，兴协和目前已与全球主要笔记本电脑零组件厂商、整机生产厂商建立合作，并进入了终端笔记本电脑品牌商的供应链体系。2019年至2021年，其对前五大客户销售额占当期营业收入的比例分别为82.20%、85.78%和84.07%，明显存在大客户集中度较高现象。
针对大客户营收占比较高的现象，兴协和解释到，主要是行业下游市场格局竞争较稳定且集中度高。不过从客户结构来看，其前五大客户结构较为稳定，连续三年的客户群体均由精元电脑、达方电子、光宝科技、旭宝科技、致伸科技构成，变动性较小。饶是如此，兴协和的业绩仍面临特定客户采购政策和订单执行情况的影响，尤其是下游笔记本电脑行业的整体发展情况。
值得一提的是，在以上主要客户中，精元电脑（江苏）有限公司曾在2018年1月至2018年6月期间持有兴协和5%的股份，因此2019年1月至2019年6月期间，兴协和与精元电脑（江苏）有限公司以及归属同一集团控制下的精元（重庆）电脑有限公司、常熟精元电脑有限公司、江西精元电脑有限公司、精模电子科技（深圳）有限公司之间的交易认定为关联交易。对于以上关联交易情况，集微网将在后续的系列文章中持续关注。
（校对/Xiao wei）
2.特斯拉召回超10万辆国产车
集微网消息，5月16日，市场监督总局发布消息称，日前，特斯拉(上海)有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求，向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2022年5月23日起，召回生产日期在2021年10月19日至2022年4月26日期间的部分国产Model 3、Model Y电动汽车，共计107293辆。
据了解，本次召回范围内的部分车辆在准备直流快速充电时或在直流快速充电期间，信息娱乐系统的中央处理器可能没有充分冷却，导致中央处理器运行速度减慢及中央触摸显示屏显示迟钝，严重时中央处理器可能重启从而造成显示屏无法显示。上述故障发生时，倒车影像、风挡(除霜、除雾及雨刮)功能的设置、驾驶档位显示和指示灯等将无法正常使用，极端情况下会增加车辆发生碰撞事故的风险，存在安全隐患。
特斯拉(上海)有限公司将通过汽车远程升级(OTA)技术，为召回范围内的车辆免费升级至2022.12.3.3或后续版本软件，升级后的车辆在准备直流快速充电时或在直流快速充电期间，将会缓解中央处理器温度的上升，以防止其运行速度减慢或重启的情况发生。对于无法通过汽车远程升级(OTA)技术实施召回的车辆，特斯拉(上海)有限公司将通过特斯拉服务中心联系相关用户，为车辆免费升级软件，以消除安全隐患。
（校对/Andy）
3.明泰微电子开启上市辅导！致力于成为国际级集成电路封测企业
集微网消息，5月16日，中金公司披露了关于四川明泰微电子科技股份有限公司（简称“明泰微电子”）首次公开发行股票并上市辅导备案报告。
5月7日，明泰微电子与中金公司签署了上市辅导协议。
据披露，明泰微电子成立于2010年8月27日，注册资本为5,600.0550 万元 ，郑渠江直接持有公司32.1425%股份，系公司的控股股东。郑渠江另通过遂宁星明商业管理合伙企业（有限合伙）、遂宁市明芯壹号企业管理中心（有限合伙）间接控制公司20.0891%表决权，合计控制公司52.2316%表决权。
资料显示，随着全球芯片市场需求规模的不断扩大，明泰微电子紧随世界变化和发展的步伐，以求真务实、不断创新、探索进取的精神，分别于2010年和2019年在四川省遂宁、内江建立过十万平米高等级生产运营基地，目前已是横跨两市三园区，在成渝经济圈属于规模最大的第三方独立封测服务型制造企业之一，公司不断向国际级集成电路封测企业的目标迈进。
据天眼查显示，2020年至今，明泰微电子共完成了三轮融资，投资方包括同威资本、青岛芯屏、海富产业基金、俱成资本、青岱投资、源慧投资、辰光资产。（校对/Arden）
4.意法半导体预期2022年营收148亿~153亿美元 2025~27年目标超200亿
集微网消息，5月12日，意法半导体总裁兼首席执行官Jean-Marc Chery表示其2022年全年收入的销售和运营计划的预期在148亿美元~153亿美元之间，2025-27年目标在200亿美元以上。
Jean-Marc Chery表示，在专注于可持续和盈利增长、为客户提供差异化推动因素以及对可持续发展的坚定承诺的不变价值主张框架内，公司将着重在智能移动、电力和能源管理以及物联网和连接三个方向。
ST的$ 20B +收入目标将建立在公司集成设备制造商模式和客户关系的优势之上，并将基于其既定的终端市场和应用战略，专注于工业和汽车，作为个人电子和通信设备、计算机和外围设备领域。（校对/Andy)
5.派瑞股份：爱派科从事IGBT、晶闸管等各类大功率半导体模块
集微网消息，5月16日，有投资者在互动平台上询问派瑞股份，之前你们回复投资者问，提及贵公司子公司IGBT模块产品可用于新能源汽车领域，烦请介绍一下该子公司的产品及其应用情况。
派瑞股份回复称，公司子公司爱派科从事各类大功率半导体模块，包括IGBT、晶闸管、二极管等电力电子器件模块的生产和销售业务。
此外，有投资者询问，请问贵司上市时研发项目提及的8英寸晶闸管和碳化硅项目进展如何，为何在上市之后的公告研发进度中就从未提及，一直是地块和工厂土建的进度，按正常理解，该两个项目土建并不是关键因素吧？
派瑞股份称，您提及的项目产品相关研发工作正在正常进行中，因疫情、经济等因素的影响，对更低损耗的器件(8英寸晶闸管)关注度降低，市场需求减少，进度没有之前迫切。另因秦岭环保事件的影响，项目所需用地被政府叫停并更换，现在正在办理建设相关手续。
据了解，派瑞股份2022年第一季度实现营业总收入3321.72万元，同比增长93.92%；归母净利润1213.68万元，同比增长2953.22%；扣非净利润1061.30万元，同比增长4324.27%。（校对/Arden）
6.寒武纪健全研发体系，推进从研发导向转向“市场+产品”导向
“集成电路设计行业是一个技术密集型领域，寒武纪能实现业绩不断突破的主要原因，就是始终将技术创新放在首位，坚持以技术创新驱动业绩增长。寒武纪要想在技术上、产品上实现进一步的突破，让更多的客户用上我们的芯片，研发投入就必须跟上！我也在此恳请各位投资者能给我们多一些理解和包容，相信通过我们的不断努力，一定会将寒武纪做成一家伟大的芯片设计公司。”5月16日，寒武纪（688256，SH）寒武纪董事长、总经理、首席执行官陈天石博士在2021年度业绩说明会上表示。
据2021年度财报显示，2021年全年，公司营业收入达到7.21亿元，同比2020年实现了高速增长，增幅达到57.12%，这是公司进一步加强市场开拓力度、深耕行业客户带来的成果。近五年来，公司营收的复合增长率超过了210%，公司的客户类型也从最初的相对单一发展到覆盖多家行业客户。目前，公司的客户类型覆盖了互联网行业、金融领域、智慧轨交、智慧畜牧，公司产品的应用场景逐渐丰富。
此外，2021年寒武纪云端及边缘端的芯片及加速卡产品，收入达到了2.55亿元，同比上年增长了138.51%，占公司整体收入的35.51%，这部分相对于2020年提高了12个百分点。从收入结构上来看，寒武纪的收入构成正在逐步优化，这一方面是得益于公司的产品线逐年丰富，从最初单一的IP授权到目前的“云边端”全矩阵产品；另一方面也得益于公司软件生态的逐步完善以及公司品牌效应的逐步积累，客户可以在使用了公司云端产品之后，花费极少的迁移成本，就可以使用公司的边缘或其他产品线的产品。
会上，针对投资者关注的公司高级管理人员发生人事变动方面，陈天石表示：首先，近几年，公司在人工智能芯片技术创新和产品化已取得显著成绩，成功研发了思元100、270、220、290、370系列芯片及配套的智能加速卡产品，标志着公司的研发体系已经健全，产品化能力已非常成熟。目前，公司在研产品的各项工作稳步推进，公司研发进度未受影响。其次，公司已建立了完善的内部组织管理体系。根据相关法律法规的规定，在公司任职的董事、高级管理人员及核心技术人员均与公司（或其控股子公司）签署了劳动合同，其中对保密、竞业禁止、专利归属等事项均进行了详细约定。公司的核心技术不会因为人员的变动产生纠纷。
此外，就新聘任的两位高管，陈天石介绍道：陈煜先生毕业于浙江大学通信工程专业，有二十多年的芯片设计研发经验，陈煜于2017年加入公司，历任公司芯片部副总监，边缘产品线负责人。公司2019年推出的边缘计算芯片思元220的产品定义、研发、量产与市场推广，就是由陈煜主导团队完成。陈煜拥有丰富的研发经验，是集芯片设计、市场经验及管理能力于一身的优秀人才。而曾洪博先生毕业于中国科学院计算技术研究所计算机体系结构专业，曾在IBM中国研究院、微软公司、LinkedIn、Airbnb等知名公司任职。曾洪博先生于2018年加入公司，是云端训练产品线的负责人，对公司的智能计算集群系统业务作出了关键贡献。曾洪博有着丰富的互联网公司工作经验，能为公司的研发体系带来更多的用户思维，提升软硬件产品在用户侧的易用性和整体性能。
陈天石还特别强调：“公司新聘任的两位高级管理人员不仅有着丰富的软硬件研发经验，还具备市场和用户思维，与公司当前的战略发展阶段高度契合，将推进寒武纪从研发导向转到“市场+产品”导向。”
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