下行压力犹存,长期迷局待破
好的东西不怕没人讲,站岗放哨的人谈点问题与隐忧
2022年上半年全国GDP达56.26万亿元,同比增长2.5%,其中二季度GDP同比增长0.4%。在三驾马车中,固定资产投资增长6.1%,货物进出口同比增长9.4%,社会消费品零售总额同比下降0.7%。在固定资产投资方面,基建投资增长7.1%,制造业投资增长10.4%,房地产开发投资下降5.4%。
上半年的数据里,最令人失望的是社零消费数据。正常情况下,应该在潜在经济增速5%以上并引导全年的经济增长。负的0.7%是因为6月同比正增长3.2%,否则更难看。不过很多人也对上半年的消费和人均收入增长数据提出了虚增的质疑,主要是一季度。
刚刚看到广州市的上半年数据:上半年广州市地区生产总值为13433.80亿元,同比仅增长1.0%。其中,第一产业增加值为132.82亿元,同比增长2.4%;第二产业增加值为3763.30亿元,同比增长1.2%;第三产业增加值为9537.68亿元,同比增长0.9%。
另一个影响较大的就是很不景气的房地产数据。1-6月份房地产开发企业房屋施工面积同比下降了2.8%;其中,住宅施工面积下降2.9%。房屋新开工面积下降34.4%,其中住宅新开工面积下降了35.4%。房屋竣工面积下降21.5%,其中住宅竣工面下降20.6%。1-6月份,商品房销售面积68923万平方米,同比下降22.2%,其中住宅销售面积下降26.6%。商品房销售额66072亿元,下降28.9%,其中住宅销售额下降31.8%。另外,1-6月房地产开发企业到位资金76847亿元,同比下降25.3%。
从房价角度看70个大中城市数据,上半年70城中仅有12城房价同比上涨,1城持平,57城下跌。其中,楼市同比涨幅超过1%的城市仅有7个:成都、海口、北京、上海、杭州、广州、无锡。不少城市的房价跌回了两三年前水平。
尽管国家给出了一系列政策,包括按揭贷款利息的调整,最新的一年期和五年贷款基准利率分别达到3.7%和4.45%的多年低位,但开发商的拿地意愿和居民的购房热情仍然下降,这与这些年的疫情负面影响以及未来收入下降预期有关。
从购房数据来看,6月略有反弹然却未能持续,7月的购房数据继续下行到年初低点。
上半年部分城市的土地出让金接近腰斩。最近半个月30大中城市商品房成交环比下降38.8%,同比上年下降约47.0%;百城土地成交面积环比上升1.7%但同比降39.0%(前值降30.7%)。这不但直接影响地方政府的当期流动性和政策力度,还将严重制约未来在重点基建和新兴产业的持续支持力度,甚至包括经济增长方式的被动转变等。
虽然最新的一年和三年期存款利率已经分别低至1.75%和2.75%,但居民的存款意愿反而有所增加。不少房地产企业的违约风险以及烂尾楼的强制停贷风潮还在继续发酵,过去的房地产去金融化有可能演变成未来的银行业地产危机,对此我们需要保持警惕和持续关注,
以上可见,我国经济的长期下行压力还是不容小觑,消费和地产的同时低迷是一个非常值得重视的经济现象,其消极影响至少应该是跨年度的,也可能最终体现在人民币汇率的走势方面并进而影响国际看中国未来的眼光和角度。
不过相信随着稳增长政策的逐步落地,下半年我国经济仍能维持总体回升势头。在高层再次重申决不“大水漫灌”的背景下,主要还看财政政策的加码发力。粗略估计的上半年财政赤字率已经高达4.2%,远超年初所定的3%。但如果形势需要则下半年还有被批继续发力的空间,在不容忽视的极高制度成本条件下继续扩大赤字空间以渡过难关、换取未来。
人民日报述评说:“我们对中国经济发展充满信心”,看了一下主要是摆过去的成就,对当今的困难与威胁所谈不足。
两个话语体系的差别越来越大,很多尖锐的问题就不多讲了,一线的朋友们都非常清楚。最近不少人在关注资金和产业的外流问题并给出警告,个人觉得虽然尚未得到数据方面的支持但这一趋势还是需要高度警惕,也值得我们继续密切跟踪和及时评估。
从外部来看,短期要考虑欧美货币政策联手收缩的外部冲击以及可能的疫情反弹,这都可能令金融市场继续承压并可能影响我国对外贸易的持续高增态势。长期则需要防范西方重新集结和两大阵营化的威胁,如果没有及时而合理的对策,那么脱钩和热战的隐忧都将长期存在并对中国经济构成无形的压力。