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回购自家股票说明公司对自己很有信心，要不然也不会掏真金白银买自家公司股票。与之相对的是减持，一般说明公司对自己没有信心，但让人感到奇怪的是上海莱士的“被动减持”。据3月2号披露的公告显示，大股东已“被动减持”了近4.6亿股，占到了总股本的6.781%，这个减持比例可非常高。
不仅大比例减持，还是“被动减持”，上海莱士这是怎么了？
减持就减持，还来个“被动减持”，真是让人摸不着头脑。详细读了它的公告后，发现原来是因为股票质押违约导致的，即大股东把股权抵押出去借钱，约定某个时间还钱，还不上对方就可以卖掉股权偿债。
要知道上海莱士可是一家生产和销售血液制品的公司，属于医疗行业，竟然还发生了这样尴尬的情况。咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，剖析它的综合实力。每项是100分，总分500。
不仅大比例减持，还是“被动减持”，上海莱士这是怎么了？
01现金能力：45分
老话说得好，“钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。”在残酷的资本市场上，企业要没有足够的现金储备和充沛的现金流，只能落得个关门大吉的下场。
在现金储备方面，上海莱士在2016年和2017年非常稳定，且高达31%，很优秀。但到了2018年，就一下子滑落到了11%，少了近67%。好在2019年回升到了15%，总算看到点希望。
在现金流方面，上海莱士还可以。尽管从2016年到2018年，它的现金流量比率一直处于100%以下，但到了2019年，就从62%猛增到了282%。虽然波动大，但达到了标准。
现金流量允当比率也这样。从2017年逐年递增，在2019年从99%增加到了106%，迈过了标准线，非常不错。现金再投资比率稍微弱点，有时还处于负数水平。现金能力给45分。
不仅大比例减持，还是“被动减持”，上海莱士这是怎么了？
02经营能力：10分
虽然有钱能使鬼推磨，但咱们也先得找到那个“推磨的鬼”才行。要不然提着猪头找不到庙，不就尴尬了吗？不论是对公司还是对投资人，“拥有一个优秀的管理层”都是件做梦都会笑醒的事儿。
在总资产周转率方面，上海莱士尽管每年很努力地提高，但也仅仅只是从0.19次每年增加到了0.22次每年。虽然资金使用效率越来越快，但还是非常慢，公司还是非常烧钱。
不仅公司很烧钱，而且收账能力也不行。尽管上海莱士的应收账款周转天数从2017年开始递减，但即使到了最短时的2019年，那也有116天，需要近4个月才能把货款收回，非常慢。
至于存货经营能力就更差劲儿了，它的存货周转天数不仅逐年递增，而且是从329天增加到708天，幅度非常大。况且，得近两年才能卖一轮货，实在让人丧气。经营能力给10分。
不仅大比例减持，还是“被动减持”，上海莱士这是怎么了？
03盈利能力：10分
没钱是万万不能的。企业只要能挣钱，其它的都不是啥大事儿。在股东回报率上，不仅从2017年开始，每年都在7%这个个位数水平以下，而且2018年竟然还是负数，实在很差劲儿。
尽管股东回报率很低，但毛利率可一点儿都不赖。不仅非常稳定，而且还高达64%左右。利润空间非常大，简直就是暴利生意。处于生物医药行业的公司，吸金能力真不是盖的。
不仅利润空间大，而且还非常能挣钱。除了2018年亏钱了之外，其它年份的营业利润率都在29%到84%之间。波动是非常大，但最低时的营业利润率都有29%，还是可以的。
虽然毛利率很高，营业利润率也挺高，但它的抗风险能力就让人揪心了。除了2018年掉落到负数水平之外，上海莱士在2019年也只有44.4%，营业利润只有毛利润的4成多。盈利能力给10分。
不仅大比例减持，还是“被动减持”，上海莱士这是怎么了？
04财务结构：100分
想发展壮大，得先打好基础，尤其是基础中的基础——财务结构，即股东出资与外部债务之间的关系。钱的事儿都理不清，其它的事儿就更别谈了。
在负债水平上，上海莱士从2017年开始逐年递减。更为关键的是在2018年和2019年，它的负债水平竟然只有区区的个位数，连5%都不到。这意味着，股东出资占比高达95%，看来股东非常看好公司钱途啊。
公司的经营几乎靠得都是股东出资，那它的长期资金来源就没啥问题了。这不，尽管从2017年开始，它的长期资金占重资产的比率逐年下滑，但扛不住最低水平都有949%，非常够用。财务结构给100分。
不仅大比例减持，还是“被动减持”，上海莱士这是怎么了？
05偿债能力：100分
天有不测风云，谁都不知道下一秒来的是惊喜还是意外，我们唯一能做的就是未雨绸缪。公司最重要的未雨绸缪工作就是打造好自己的偿债能力。
在流动比率方面，尽管上海莱士在697%到1464%之间波动，但最低水平都高达697%，非常恐怖。这说明，流动资产最低都有短期债务的近7倍，很高的水平。
速动比率同样优秀。虽然在506%到850%之间波动，但如果债主上门，上海莱士不仅能够还债，而且还能立马还清所有短期债务。偿债能力给100分。
上海莱士得分：265，优良率：53%。
不仅大比例减持，还是“被动减持”，上海莱士这是怎么了？
写在最后
虽然医疗是很赚钱的行业，也是人们的刚需，上海莱士的毛利率也很高，营业利润率也很不错，但话说回来它的盈利能力很不稳定，时高时低。投资这样一家如过山车般的公司，还是慎重为妙。
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