【华泰科技】2Q21电子持仓大幅向半导体倾斜

2Q21电子持仓分析：持仓处于历史高水平，大幅向半导体倾斜

2Q21电子板块上涨20.32%，跑赢同期上证指数（上涨4.34%），深圳成指（上涨10.04%）。2Q21公募基金电子板块持股比例为11.94%，环比提升1.51pct；板块超配幅度4.70%，环比提升1.50pct，处于2010年以来的较高水平。北上资金大幅加仓部分半导体设计公司。在半导体“缺货涨价”、需求复苏以及国产替代加速的带动下，半导体产业链标的备受关注，部分消费电子/面板个股受到公募基金减持。2Q21末公募持仓前三名分别为：海康威视、立讯精密和韦尔股份；沪/深股通持仓前三名分别为：立讯精密、韦尔股份和京东方A。

半导体：仓位快速抬升，加码国产化及“缺货涨价”相关标的

2Q21公募基金半导体板块持股比例为4.73%，环比提升1.30pct，仓位抬升明显，超配幅度达到2.03%，环比提升1.10pct，达到2010年以来最高水平。公募基金大幅加仓北方华创等半导体设备和国产化相关标的，同时增持兆易、士兰微、富满、圣邦、中颖、斯达等芯片“缺货涨价”受益标的，此外韦尔、卓胜微等大市值设计公司持股比例进一步集中。相比公募基金，北上资金更加青睐韦尔、卓胜微等龙头设计公司，对北方等设备和国产化标的相对谨慎。展望3Q21，在板块估值升至历史高位，叠加手机需求疲软的背景下，我们建议关注半导体设备、汽车半导体等长短逻辑兼备的相关标的。

消费电子：持股提升估值修复，但基本面依旧未见恢复

2Q21公募基金消费电子板块持股比例为2.50%，环比提升0.29pct；2Q21消费电子板块超配幅度0.56%，环比提升0.48pct。在1Q21被较多减持后，2Q21市场逐渐消化了智能手机出货量的预期下修，消费电子产业链配置价值重新显现，以立讯精密、歌尔股份为代表的产业链龙头获得公募基金的较多增持，股价有所回升。但进入三季度，全球疫情重新反弹，叠加芯片供应依旧紧缺，加上Apple新品的升级有限，我们预计3Q21的消费电子基本面依旧疲软，这也将在一定程度上再次削弱投资人的配置信心。我们建议关注AR/VR以及汽车电子等新品类龙头的低估值和业绩拐点机会。

面板/被动元件：减持较多，面板价格涨幅放缓，被动元件产能持续释放

2Q21面板/被动元件产业链个股受到公募基金较多减持，而以京东方A、TCL科技为代表的面板产业链个股和以风华高科、三环集团为代表的被动元件产业链个股则受到公募基金的较多减持。我们认为这主要反映：1）面板方面，价格在二季度的增速较一季度有所放缓，市场担忧三季度价格出现松动，因而遭到减持。2）而被动元件方面，一方面二季度价格平稳，一方面头部厂商风华、华新科等均存在积极扩产计划，市场担忧其产能提升后价格可能产生松动，因而遭到减持。我们建议投资人持续关注面板和被动元件的价格趋势以及龙头厂商的扩产进展。

本材料所载观点源自2021年07月23日发布的研报《2Q21电子持仓大幅向半导体倾斜》，分析师：黄乐平 SAC NO.S0570521050001 | SFC NO.AUZ066，对本材料的完整理解请以上述研报为准。