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注:李录谈比亚迪这个案例有意思[笑]$拼多多(PDD)$
36氪:你在2008年投资比亚迪,后来还引荐给了巴菲特,为什么会在这么多中国公司中选择它?
李录:严格来说,这笔投资不是我们主流的风格:我把它称为上市公司的风险投资,或者说是二级市场的一级市场投资。当时的比亚迪还处于一个高速成长的状态,也带来比较高的风险——虽然它在一个充满着可能的领域,并且是这个领域里成功概率很高的公司,但它也有可能不一定会成功。
36氪:是否意味着这笔投资的“安全边际”不够高?
李录:这是两个概念。我们投资它的成本,如以今天来计算的话大概只有一两块钱,这在价格上有很大安全边际。所以在过去十几年里,我们非常有信心持有,基本上买完之后就没怎么再动过。比亚迪的故事还没讲完,可能得等故事结束后我们再聊这个事情。
36氪:“不懂就不投”是价值投资的核心理论,常居美国的你如何确定你足够了解一家中国公司?
李录:了解一家公司并不等于要了解公司的所有事情,最重要的事情了解就可以了。
36氪:具体一点,在投资比亚迪时“最重要的事”是指什么?
李录:比亚迪的故事很简单:公司创建人是一个极其优秀的工程师,他创办这家公司只用了30万美元的贷款,一直到上市都没有其他外部投资人。
36氪:和很多早期投资人一样,“人”的因素在你的投资中也有比较大的占比。
李录:这个可能很难一概而论。有些公司任何人来run都能做的不错,顶多是稍稍好一些,或稍稍差一些。但有些公司尤其是在初始阶段,创始人团队、高管阶层、企业文化本身就会是一堵很大的墙。最重要的特点还是他们能不断学习,尤其是从自己的错误中学习,这样才能走得比较远。
36氪:汽车行业的人称王传福是“狂人”,你们出生于同一年,你认为你们有什么相似性?
李录:我没那么狂(笑)。我们这个时代的人多多少少都有一些相似性,但具体到个人我就不多评价了。投资决定本身已经表达了我们的意见。
36氪:比亚迪是一家科技公司,而巴菲特很少投科技股,这算是一次破例吗?
李录:伯克希尔并不是完全不投科技公司,他们只是不投他们不了解的公司。他们曾经花了110亿美金投资IBM,但这和IBM是不是技术公司毫无关系。
引用:
2021-02-03 08:32
36氪:我们先来聊一个刚刚发生的奇迹:昨天登陆港交所的泡泡玛特市值超过千亿港币,过去一年这家公司的估值足足涨了5倍,你怎么看待这种现象?
李录:我不在公开场合讨论具体公司。但一年涨五倍的背后,更多的例子可能是一年从100到0。自由市场中创新的过程,就是在创造的同时也有一些破坏。如...

全部讨论

2021-02-26 18:05

已经很明确告知了:投资比亚迪是一个例外,是一笔风险投资。

2021-02-26 11:27

李录:这个可能很难一概而论。有些公司任何人来run都能做的不错,顶多是稍稍好一些,或稍稍差一些。但有些公司尤其是在初始阶段,创始人团队、高管阶层、企业文化本身就会是一堵很大的墙。最重要的特点还是他们能不断学习,尤其是从自己的错误中学习,这样才能走得比较远。