最新财新周刊 | “环京大地主”没余粮 华夏幸福债务困局何解

新⼀轮房企降杠杆实施近半年，“产业新城运营商”、河北⻰头⺠企华夏幸福（ 600340.SH ）成为此间的最⼤失意者，在2021年甫⼀开始即引爆债务危机，陷⼊股债双杀。 

两个多⽉来，与平安谈判、向政府求救、成⽴债委会、司法集中管辖等信息不断释放，华夏幸福试图通过这些稳住债权⼈，但最关键的债务处置⽅案⼀再搁浅，未⻅眉⽬，违约债务已逼近200亿元。 

3⽉16⽇晚间，华夏幸福公告称，2⽉23⽇⾄3⽉16⽇，公司控股股东华夏幸福基业控股股份公司已累计被⾦融机构处置股份4043万 股，占其总股份1.03%。实际上，近⼀个⽉来，因股票质押强平、可交换债换股，华夏控股接连遭到被动减持，与⼀致⾏动⼈的持股量已从2020年三季度末 的37.20%，⼤幅降⾄当前的26.04%；若加上⾦融机构计划但尚未减持的3784万股，华夏控股的持股或将降⾄25.07%，将⽐华夏幸福第⼆⼤股东平安⼈寿及其⼀致⾏动⼈平安资管持有 的25.19%，还低0.12个百分点。

华夏幸福重仓环京区域多年，由河北商⼈王⽂学于1998年创⽴，以“产业新城运营商”起家；2011年，华夏幸福借壳ST国祥上市；2015年，受益于京津冀⼀体化政策，环京房价惊天跳涨，华夏幸福脱颖⽽出；2016年，华夏幸福跻身千亿房企⾏列，王⽂学也于此后问鼎河北⾸富；但2017年环京限购实施，激进扩张的华夏幸福销售滑坡，现⾦流也随之失衡；2018年，王⽂学不得不出让股份，签下三年业绩对赌协议，引⼊平安⼈寿成为华夏幸福第⼆⼤股东。

引⼊平安后，华夏幸福⼀度得到光环加持，外部融资有所回暖。但好景依然不⻓，随着近两年调控加码、环京市场降温，华夏幸福销售再度下滑……