奥密克戎还会影响A股吗？
后续风格或仍以成长占优
A股本周震荡反弹，行情相对独立
国内近期疫情有所反复，但相对控制得较好，暂时受到Omicron（奥密克戎新冠变异毒株）的影响不明显，走势相对独立，市场情绪较为稳定，仍维持之前的分化走势。本周沪指震荡反弹，上涨1.22%，重返3600点。风格上看，创业板指走势相对偏弱，本周涨幅为0.28%；上证50本周上涨1.07%。
整体来看，沪指仍在震荡区间，尝试反弹，而上证50和沪深300指数本周虽然有所反弹但趋势仍未明朗，后市可更多关注中小指数。
本周煤炭股领涨
行业方面，煤炭，石油石化等传统能源上涨，本周煤炭板块涨幅达8.64%。消费者服务、医药股领跌，本周跌幅分别为2.61%、1.83%。另外，由于龙头公司宣布下调硅片官方出厂价，导致光伏板块表现受到影响，领跌新能源并带动指数下行。
数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2021年12月3日
11月制造业PMI重回扩张区间，保供稳价政策见效
11月制造业PMI（采购经理指数）50.1，较上月上升0.9个百分点；非制造业PMI为52.3，较上月回落0.1个百分点；其中服务业PMI为51.1，较上月回落0.5个百分点，建筑业PMI为59.1，较上月上升2.2个百分点。综合PMI产出指数为52.2，较上月上升1.4个百分点。
汇丰晋信宏观策略分析师 沈超 点评：
1.整体看能源供应保障、稳定市场价格等政策措施成效显现，部分原材料价格明显回落，制造业生产约束缓解，制造业PMI重返扩张区间。但是需求仍较弱，制造业PMI的回暖或许只是阶段性的，经济仍在下行趋势中。
2.从结构数据来看，主要关注几点：
一是制造业五大分项中，生产指数较上月大幅大升3.6个百分点至52，电力紧张缓解、原材料价格明显回落背景下制造业产能加快释放。PMI新订单较上月上升0.6百分点，国外圣诞消费季临近等因素影响下，新出口订单指数比上月上升1.9个百分点。整体呈现，供给恢复大于需求，外需改善强于内需。
二是服务业PMI继续位于扩张区间，但受疫情干扰+房地产违约事件影响，服务业PMI较前值继续回落，疫情导致服务业总体恢复有所放缓。
三是建筑业PMI回升2.2百分点至59.1，位于较高景气区间。专项债发行加速对建筑业形成支撑，成本压力减轻有利于建筑业需求释放。
四是中、小型企业景气度有所改善。大型企业PMI为50.2，保持在临界点以上，与上月基本持平。中型企业PMI为51.2，结束连续两个月的收缩走势，升至临界点以上。小型企业PMI为48.5，比上月上升1.0个百分点，小型企业景气度有所改善。
3.重点关注的价格指标方面压力明显减轻，11月原材料购进价格指数和出厂价格指数下降19.2个百分点和12.2个百分点，表明近期“保供稳价”等政策落实力度不断加大，价格快速上涨势头得到遏制。
Omicron变异病毒影响有待观察
近日南非发现了一种新冠病毒变异体B.1.1.529，预计该病毒的感染能力或强于Delta病株。11月26日世卫组织将该变种株已定性为“值得关切的变异株”（VOC），并命名为Omicron。目前已经有5个国家和地区（南非、埃及、比利时、以色列、中国香港）被发现了Omicron的传播。由于这一变异型病毒对于免疫屏障的突破能力远高于Delta，目前有的国家（如以色列、日本）已经重新启动了封国。
汇丰晋信宏观策略分析师 沈超 点评：
上周五全球大类资产因变异病毒担忧出现了剧烈波动。11月26日美油WTI下跌13.1%创去年4月以来最大单日跌幅，英法德主要股指跌幅超过3.5%，美股港股下跌超过2.5%，避险资产美债与黄金微涨；美股与港股的板块表现来看，疫苗股和居家概念板块占优，而顺周期领跌。
我们认为，奥密克戎毒株危害性还需要一段时间研判，若危害持续或修正此前全球市场对疫情较为乐观的预期，欧美等地防疫措施的再次收紧将影响经济修复，全球货币收紧的步伐将减慢。另外全球供应链或再次受奥密克戎影响，中国出口的景气度将维持。
策略应对上，参考德尔塔复盘，新冠变异毒株对市场冲击预计将是短而促的，特别是国内防疫政策卓有成效背景下，疫情实质上分子端利好出口链和国产替代链逻辑，分母端受益于无风险利率下行。短期航空酒店等博弈开放国门的板块需要谨慎，明年是否能放开不确定性上升。后续风格上预计仍以成长占优，关注受益稳增长和双碳战略的相关的电力投资产业链，PPI向CPI传导的食品饮料等。
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