本篇摘要：
【市场观察1】A股：无惧Omicron与海外波动，沪指低开高走创1个月新高
【市场观察2】小盘股：小盘股今年领涨主要指数，中证1000创逾4年新高
【市场观察3】海外：鲍威尔意外转鹰派，加剧全球市场波动
△资料来源：Wind，Bloomberg；数据截至2021/12/03。
A股：无惧Omicron与海外波动，沪指低开高走创1个月新高
■ 无惧Omicron与海外波动，沪指低开高走创1个月新高：
得益于良好的疫情防控形势，本周A股经受住了病毒新变种Omicron引发的海外市场动荡，全周低开高走，主要指数全部收涨，沪指周一开盘价几乎就是全周最低价，周五则以全周最高价收报，创出10月25日以来新高。成交量方面，沪深两市成交金额截至周五已经连续31个交易日破万亿（日均1.12万亿），向国庆节前连续49个交易日（日均1.35万亿）的历史记录迈进。如后续大盘的上攻能伴随量能放大的配合则更佳。
■ 基建板块与黑色系商品反弹，市场预期逆周期政策加码：
行业上，此前两个月超跌的能源、公用事业和房地产板块本周领涨，日常消费和工业（海外生产替代）因受疫情影响较小也有相对出色的表现，中字头为代表的基建股、大宗商品中的黑色系的大涨显示了在疫情增添不确定性、经济寻底的背景下投资者对逆周期政策加码的预期。整体而言，近期行业轮动较快、短期持续性较差，投资者宜降低收益预期，站在中长期确定性的角度为来年做投资布局。
△资料来源：万得（上）数据区间2020.09.01-2021.12.03（下）数据区间2021.07.01-2021.12.03。
小盘股：小盘股今年领涨主要指数，中证1000创逾4年新高
■ 小盘股今年领涨主要指数，中证1000创逾4年新高：
小盘股悄然成为今年以来表现最佳的板块，代表性指数中证1000本周创出2017年4月以来收盘新高。小盘股指数今年领涨主要得益于以下几个因素：一是2020年疫情带来的低基数使得今年的盈利弹性更大；二是此前数年的涨幅相对落后，估值较低、性价比更高；三是金融、房地产等旧经济行业占比低，而信息技术、工业、医疗保健、新能源等代表新经济的产业比重更高，在产业结构转型升级、日益强调高质量增长的环境下更加受益。
■ 全年盈利增长强劲，有望继续支撑小盘股行情：
全年出色的盈利增长或为小盘股的进一步上行提供动力，但也需要关注明年上半年低基数效应褪去后业绩的持续性。尽管从自上而下和后视镜的角度看，规模指数之间的相对强弱关系呈现轮动的特征，但在实际操作中并不容易把握。相比于主动的规模风格选择，自下而上、基于中长期产业变迁的视角进行选股或是更优选择。在中国转向追去高质量增长的背景下，新能源产业链、新兴消费、科技、医疗健康等代表未来发展方向的行业，都值得长期重点关注。至于规模风格，与其做主动选择，不如作为自下而上选股的结果。
△资料来源：（上）万得，2021年和至今的数据均截至2021.12.03；（下）中证指数，上投摩根根据指数11月末单张披露的行业占比计算。
海外：鲍威尔意外转鹰派，加剧全球市场波动
■ 鲍威尔意外转鹰派，加剧全球市场波动：
美联储主席鲍威尔周二在国会半年度听证会上意外转鹰，称需要做好准备，应对通胀可能不会像多数人预期的那样在明年下半年消退的情况。他还表示，美联储将在下次会议上考虑加快缩减美联储债券购买计划的速度。叠加病毒新变种Omicron的影响，本周美股携全球股市再现大幅波动。
■ Omicron增添政策预判难度，短期市场或维持较高波动：
在美国10月CPI增幅创31年新高后，美联储不再称通胀为“暂时的”，而加快缩减购债步伐则为提前加息打开了大门。Omicron的突然出现增添货币政策的预判难度，因为如果疫情因此加剧货币政策应该不那么急于收紧，但供给再受冲击又意味着通胀更难消除。美联储下次会议为本月14-15日，届时决策者可以更好地了解新变种带来的经济风险，并采取相应的措施。就目前而言，Omicron的影响、疫苗的效力及政策的应对仍有较多不确定性，短期市场或维持较高波动。
△资料来源：万得，（上）数据区间2020.05-2021.11，反映2021.11.30日收盘数据（下）美国数据区间1991.01-2021.10，欧元区数据区间1997.01-2021.11。
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