“元宇宙” 渐近，“云计算” 先行——新华云50ETF（560660）每周一朵“云知识”

1) “元宇宙”成为各大科技公司竞相追逐的概念：Facebook于上周宣布改公司名称为“Meta”，称将专注“元宇宙”发展；微软CEO也在11月2日宣布进军“元宇宙”。“元宇宙”旨在建立一个体验与真实世界类似的虚拟世界。作为一种未来业态，“元宇宙”有望成为计算机领域新的“生态极”级别的投资主线。以其为代表的技术创新趋势正在开启，或将孕育千万级生态蓝图。在短期，“元宇宙”虽然打开了人们的想象空间，开启了技术创新的趋势，但还存在着技术瓶颈。从产业链上看，“元宇宙”可以分为体验层、发现层、创作者经济层、空间计算层、去中心化层、人机交互层、基础设施层七个层次——终极“元宇宙”的实现需要七个层次共同发力。毫无疑问的是，“元宇宙”需要更大的算力、更安全的储存空间，这意味着云计算是其不可缺少的基础设施。从短期的发展现状来看，终极意义的“元宇宙”尚需等待，而“云计算”基础设施建设近在眼前。

2) 数据安全近期政策频出，各方发言均反映出战略高度不断提升，互联网企业正积极投入满足国家要求，样板工程有望较快树立，这是一个明确的增量领域。我们持续看好云计算领域的政企合作以及能源、金融等重要行业的云计算应用发展。

3）我们看到目前中国与美国在云计算前沿方向的布局步调正在保持高度一致，比如云原生、多云与混合云场景、以及边缘计算，未来持续看好中国云计算市场与美国市场的差距进一步缩小：持续看好云原生等开源技术发展，商业合作与技术利好不断涌现；多云、混合云场景下，弱化底层架构差异对资源进行统一调度管理是发展趋势；边缘计算值得关注。

过去两周沪深300震荡下跌，而云计算50指数上涨1.71%。我们判断，目前估值合理的云计算50指数在中长期有望跑出显著的超额收益。

表 1 云计算指数与沪深300指数表现对比

资料来源：Wind、新华基金

图 1 云计算指数与沪深300指数的表现对比

资料来源：Wind、新华基金

注：表1和图1展示截至2021年11月5日的表现

1) 部分公司三季报表现亮眼，展现出行业高景气度。

表 2 2021Q1-Q3营收增速前二十公司业绩情况

资料来源：Wind、新华基金

以上标的主营范围涉及公有云、私有云、安全、办公OA、建筑信息化、医疗信息化、金融IT等多层级、多产业解决方案，我们认为侧面反映出云计算技术正在逐步渗透到各行业应用，且从底层架构到上层应用均有涉及，未来我们看好整个云产业链的共同繁荣。

三季报计算机龙头公司某联达、某山、某生陆续超预期，Q3机构持仓从Q2的2.71%小幅提升至2.88%。跌了1年半，计算机的成长性价比有了：云计算的增长一直很稳；金融IT、AI、网络安全、工业软件Q3的增速整体均高于去年Q3，疫后完全恢复，下游景气度也相对较好。

某友网络在受到大型项目交付周期较长、中小微企业市场业务订阅转型、逐步推进实施交付分签外包等因素影响下，Q3单季度云+软件实现了20%的稳健增长；前三季度订单48.3亿元，同比增长31.9%，高于营收增速，尤其500万元以上订单Q3提速至59.1%（上半年订单增速为37%）；大型客户续费率由94.53%提升至108.26%；中型企业领域正在夺回市场，各方面均持续向好。

“元宇宙”可以被大概理解为是一个平行于现实世界的虚拟世界，人们可以在“元宇宙”中获得真实世界中难以获得的体验。

图 2 “元宇宙”体验畅想图

资料来源：Getty Images

在上个月月底的Connect开发者大会上，扎克伯格宣布将公司名从Facebook改为Meta，并修改股票代码为MVRS。日前，Facebook的办公大厦的Logo已经替换为Meta。扎克伯格想借此向世人表达他对“元宇宙”概念的看好。11月2日，微软CEO宣布微软将进军“元宇宙”。

图 3 漫画——扎克伯格押注“元宇宙”

资料来源：Cointelegraph

图 4 元宇宙市场图谱

资料来源：Jon Radoff

图 5 元宇宙产业链示意图

资料来源：华西证券研究所

HTC中国区总裁汪丛青表示：“元宇宙时代真正到来仍需时日，它的构建需要大量的技术、大量的企业，需要从政府到行业的生态携手，并不是一家企业就可以完成。”确实，终极意义上的“元宇宙”的实现需要全产业链的共同发力。

“元宇宙”在产业链上可以被划分为体验层、发现层、创作者经济层、去中心化层、人机交互层、基础设施层——云计算作为其中的基础设施层是必不可少的一环。“元宇宙”需求的储存、算力以及其中许多应用都离不开云计算技术。

目前以“元宇宙”为代表的技术创新与行业趋势正在迅速发展，这一颠覆性创新有望孕育万亿级生态。短期来看，终极意义上的“元宇宙”的建成需要全产业链的突破，尚需等待，而“云计算”基础设施的建设必将先行。长远来看，“云计算”技术亦将在“元宇宙”产业链中发挥不可替代的作用。

整体市场呈现高增态势，头部公司优势继续保持。 10月28日，IDC发布的《中国公有云服务市场（2021上半年）跟踪》报告显示：2021年上半年中国公有云服务整体市场规模（IaaS/PaaS/SaaS）达到123.1亿美元（787.6亿人民币）。

从细分市场来看，2021上半年：从IaaS+PaaS市场来看，公有云IaaS+PaaS市场规模610.8亿元，2021年上半年同比增长48.6%，较2020年下半年（53%）有所下滑，但仍保持着全球最高增速；IaaS市场规模500.7亿元，同比增长47.5%；PaaS市场规模110亿元，同比增长53.9%。

从市场格局来看，前5家厂商（阿里云、腾讯云、华为云、天翼云、亚马逊）占有75.8%的市场份额，尽管行业集中度相比2020年略有下降，但我们认为头部公司的优势仍将继续保持。

综合IDC报告来看，我们认为未来云计算行业将继续保持稳健增长的态势，且具有如下特点：

（1）综合云平台能力竞争扩大。云厂商除了加大在IaaS层的基础设施建设投入，同时也不断加强芯片自研能力，完善PaaS能力（数据处理能力、云原生、低代码开发等）。                   

（2）政企上云需求庞大。2021上半年，中央政府与地方政府发布一系列各行业与信息技术融合发展的利好政策，还出台多项技术规范，政务云、国资云等名词逐渐进入大众视野，政企领域云服务存在巨大的需求和市场空间，且不同于全球市场，政企行业的需求多以私有云和混合云为主，有利于带动私有云市场的共同繁荣。

（3）云原生进入黄金发展期。从用户角度看，传统行业用户逐步对外围系统、次核心业务系统、核心业务系统进行不同程度的云原生化改造，云原生助力企业进行数字创新。10月20日，央行等五部门发布《关于规范金融业开源技术应用与发展的意见》，鼓励金融机构拥抱开源技术，积极参与开源生态建设，并加强对开源技术应用的组织管理和统筹协调。从厂商角度看，云厂商纷纷发布自己的云原生战略，从产品、合作伙伴、标准制定、人才培育等多个方面发力，抢占先机。

（4）运营商阵营云厂商增长迅猛。运营商阵营以自主研发、云网一体作为关键词，其中天翼云于2020年底形成全栈云产品体系，在2021年进一步向垂直行业和属地深化，将资源及服务团队下沉到地市，属地云业务快速增长，为天翼云打造了新增长极。移动云通过自主研发大云底座，加速构建云网一体、云边协同、云数融通、云智融合差异化竞争优势，为客户提供端到端全栈云服务。联通云融合内部系统云原生能力，打造对内对外统一基座，布局云边、多云、视频、物联感知等领域，打造六大场景云，加速拓展中国公有云服务市场。

金融行业上云进程持续推进，行业云为大势所趋。2021年10月21日由证监会科技监管局组织相关单位编制的《证券期货业科技发展“十四五”规划》（以下简称“《规划》”）正式发布，提及云计算内容如下：

（1）统筹推进一体化行业云基础建设，平稳有序推进监管系统和行业应用上云。

（2）在充分用好行业云基础上，以业务需求为导向建立专业化IDC，提升资源利用能力，有效服务行业机构的核心系统和关键业务。

（3）大力提升行业数字化应用水平。基于行业云基础设施建设，为行业提供安全可靠、便捷易用、扩展性强的云基础设施。

无独有偶，10月24日清华大学五道口金融学院院长张晓慧在第三届外滩金融峰会上表示，央行和银保监会也在讨论设立专门服务金融业的云计算和数据中心，银保监会还要求国有大商业银行应免费向城商行、农商行提供金融科技服务。一方面，我们持续看好云计算在金融领域的应用，金融行业云将由监管推动稳步发展。另一方面，长远看我们认为金融行业只是一个缩影与开端，企业全面数字化改革与行业云建设为大势所趋。

1）微软营收超预期，市值超越苹果

微软最新一季财报显示，公司当季营收为453.17亿美元，同比增长22%；净利205.05亿美元，同比增长48%；每股收益2.71美元，同比增长49%。其中微软云业务营收207亿元，同比增长36%，继续保持高速增长，彰显出云计算行业高景气。11月2日，微软CEO纳德拉宣布，微软明年进军“元宇宙”的计划，推动微软股价继续上涨。微软日前市值已经超越苹果，跃居世界市值第一位。

2）亚马逊云计算业务三季度营收161亿美元，再创新高

亚马逊的财报显示，在今年三季度，云计算业务营收161.1亿美元，较去年同期的116.01亿美元增加45.09亿美元，同比增长38.87%。亚马逊云计算业务上一季度的营收为148.09亿美元，三季度的161.1亿美元较之增加13.01亿美元，环比增长8.78%。云计算业务三季度的营业利润为48.83亿美元，而三季度亚马逊整体的营业利润是48.52亿美元。就营收而言，亚马逊云计算业务的营收，已连续29个季度环比增长。在市场对云计算的需求持续增加的推动下，亚马逊云计算业务的营收，在未来一段时间有望延续增长势头。我们认为海外云计算龙头公司的发展路径对于我国的云计算公司有一定参考价值，考虑到中国云计算行业与美国行业成熟度存在5年左右差异，我们认为未来我国云计算龙头公司亦有可能长期保持快速增长趋势，且市场潜力巨大。

【风险提示】本基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。本基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺和保证，也不代表任何投资建议。

请在投资前仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、和《产品资料概要》。特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策、选择与自身风险承受能力相匹配的产品。

- END -

推荐阅读

金秋祥云，新华云！——云50ETF（560660）致投资人的第三封信10/08

乘“云”而上，静待复苏——云50ETF（560660）每周一朵“云知识”10/24