今年的“黑色星期五”令人终身难忘，可更难的还在后头

王申海外掘金

◎作者 | 王申
◎来源 | JIC投资观察（JICTIMES）已获授权

上周四是美国感恩节（Thanksgiving Day），这是仅次于圣诞节的重大节日。1941年，美国国会正式将每年11月第四个星期四定为“感恩节”。感恩节假期一般会从星期四持续到星期日。感恩节的第二天叫“黑色星期五”（Black Friday），这一天就是美国消费者大采购的开始。

但是，今年的感恩节及“黑五”却让美国人终身难忘，全球市场也不好受。

最贵的感恩节

由于全球供应链紊乱，美国人过了有史以来最贵的一个感恩节。经典的感恩节晚餐价格相比去年也大幅上涨。其中, 蔓越莓酱和土豆泥涨幅最大，成本涨超9%，而火鸡价格上涨8%。

美国人直呼，吃不起感恩节晚餐了，于是大家纷纷支招“省钱攻略”。美国NBC新闻建议，火鸡太贵了，意大利食物是个不错的替代品。而圣路易斯联邦储备银行发推特给美国人算了一笔账，一人份火鸡最少花费1.42美元，而以豆子作为晚餐成本仅需66美分，同时还可以获得两倍的蛋白质。

但是，没有火鸡的感恩节，还是感恩节吗？

疫情以来美国感恩节晚餐价格上涨

资料来源：IRI，《大西洋月刊》

不仅食品和衣服等价格在上涨，其他日用品价格也在剧烈上涨。4月份，美国CPI上升至4.2%，此后继续上行，10月份CPI更达到创纪录的6.2%，核心PCE也升至4.12%。

之所以二季度以来美国出现通胀大幅飙升的情况，主要原因在于疫情干扰了全球供应链的正常运行。疫情期间，发达国家采用大放水的方式，导致发达国家的需求快速反弹，但是全球疫苗不平等导致发展中国家疫情蔓延。

这些发展中国家包括众多美国工业品进口来源国，致使全球供应出现紊乱，从而推高了商品价格。

美国也推出了史无前例的多轮财政刺激计划，全球储备货币更令其肆无忌惮，所以美国人的衣食住行价格飙升也就不奇怪了。自疫情暴发以来，汽油平均价格上涨了38%，二手车和卡车平均价格上涨了44%。供应链的紊乱不仅导致价格上涨，还带来了商品短缺，美国很多货架空空如也。

二季度以来美国物价飙升，单位：%

资料来源：Wind，建投研究院

美国是全球最大的商品进口国，特朗普发动中美贸易摩擦，要求美国企业将产业链转移到其他国家，东南亚是最重要的承接地之一。但是，今年夏天，印度和东南亚暴发的疫情严重打击了美国的商品供应链。

5月，先是德尔塔毒株在印度肆虐，随后蔓延到马来西亚、泰国、越南等经济体。这些国家的新增确诊数在夏季都创下历史新高，防疫政策收紧，从而严重打击了生产与物流。

东南亚在全球日常用品、电子及汽车等产业链中地位重要，疫情对东南亚的影响也会对全球产业链的复苏产生重大负面冲击。

以越南为例，越南一度被认为是中国产业链的重要替代对象，是跨国公司重要的供应链基地之一，被认为是手机和服装的主要产地。疫情导致社交封锁，工人难以上班，工厂开工不足，跨国企业和美国政府对越南供应链问题反应强烈。

今年8月初，就有英特尔等国际大公司威胁说要撤资，胡志明市还有5000家中小企业联合签名请求越南政府给予援助。而美国政府在8月份两次表示了对越南供应链的担忧，一次是在白宫的新闻发布会上，另一次是美国副总统卡玛拉·哈里斯在河内会见越南领导人时。

今年夏季东南亚主要国家的7日平均新增病例数

资料来源：Our World in Data

由于全球海运速度变慢以及美国人为了应对物资短缺而增加库存，夏季供应链危机拖延到了秋冬季，美国深受航运、港口物流等问题的困扰。后果就是，美国人的这个黑色星期五是最贵的。

一般而言，感恩节过后第二天就是美国人的购物狂欢节。在这一天，美国商场都会推出大量的打折优惠活动。美国商场一般以红笔记录赤字，以黑笔记录盈利，感恩节后的星期五人们疯狂抢购使得商场利润大增，因此这一天被商家们称作黑色星期五。

但是，今年的“黑五”平淡无奇，折扣很少。根据Adobe公司10月1日至11月6日期间对2020年和2021年在线价格变化的比较，由于库存紧张、消费者支出强劲和通胀飙升，电子产品、体育用品和家用电器的优惠折扣都低于去年，工具和家居装修类产品总体上更是没有任何优惠折扣。

商品价格上涨与短缺，也导致销量下滑，商家期望通过节日效应大赚一笔的梦想落空了。Adobe Analytics的数据显示，黑色星期五的网上消费记录出现有史以来的首次下降，逆转了近年来的增长趋势。

Adobe表示，今年消费者在黑色星期五期间的网上总支出约为89亿美元，低于2020年的90亿美元。根据Sensormatic Solutions的数据，今年黑色星期五的线下购物人数比2020年增加了47.5%，但与疫情暴发前的2019年相比却下降了28.3%。

圣诞节也堪忧

早在今年初的当地时间2月16日晚，美国总统拜登在美国有线电视新闻网新闻栏目《CNN市政厅》（CNN TOWN HALL）上回答美国民众有关美国疫情、新冠疫苗等问题时声称，通过接种疫苗，新冠病毒继续传播的能力将在群体免疫的影响下大大降低。

当被问及美国什么时候会恢复正常时，拜登表示自己在预测时间方面持谨慎态度，但他指出，下个圣诞节前，美国可能会处于“非常不同的境况之下”。这里的“非常不同的境况”可以解读为疫情好转、经济繁荣。

但是就目前情况看，美国人不仅过了一个不同寻常的感恩节，还将过一个出乎意料的圣诞节——没有圣诞树和圣诞老人。

美国《华盛顿邮报》26日发文称，受供应链瓶颈和劳动力短缺影响，一些美国家庭恐怕无法买到圣诞树。圣诞老人可能将缺席今年圣诞节，因为他（们）属于高危人群。

圣诞老人需要接触大量儿童和成人，一方面，圣诞老人扮演者通常年龄较大，更容易感染病毒，部分圣诞老人退出了这一行业；另一方面，圣诞老人也有可能成为病毒的“超级传播者”，比如去年比利时的一名圣诞老人感染了75个老人。

而造成圣诞树短缺的原因，依旧是困扰美国进口商和消费者已久的供应链瓶颈。美国圣诞树协会执行董事Jami Warner预测，美国今年的圣诞树价格较去年将上涨10%至30%，并敦促消费者尽早购物，否则“你可能买不到自己想要的那棵树”。

一方面，弗雷泽冷杉、俄勒冈松木等圣诞树受到气候影响供应紧张，太平洋西北部是美国最大的活树生产地，由于夏天炎热、干旱，该地区库存下降10%，可用树木减少50万株。

不过，现在80%的家庭圣诞树都是人造的，但是因劳动力短缺、运输成本高昂，来自中国的人工圣诞树的供应同样遇到难题。

美国人造树的主要进口商National Tree Co.称，一棵人造圣诞树的制造时间自疫情以来增加了大约一倍，从中国南部通过巴拿马运河运输到纽约的时间从三周增加到八周。结果就是，美国超市中包括圣诞树在内的圣诞用品缺货严重。

从全球供应链矛盾的焦点航运来看，国际海运价格仍将居高不下。波罗的海货运指数上周五收于9351.23，同比上涨了183%，虽然已经比最高点下降了19%，但仍处于历史高位。

美国海运价格难降，目前美西、美东航线市场运价继续在较高水平徘徊，东南亚运费也在上涨。此外，美国港口的拥堵仍未出现缓解，2021年初至今，洛杉矶港口集装箱船平均等待时间由5.6天升至18.5天，而2019年美国各大港口集装箱船等待时间中位数仅为1天。

波罗的海货运指数（FBX）

资料来源：Wind，建投研究院

洛杉矶港平均锚泊等靠时间

资料来源：Wind，建投研究院

所以，预计美国的供应链问题恐怕还要持续一段时间，商品短缺将会延续至圣诞节。而疫情的最新变化则可能再次影响全球物流配送和人们的生产生活，美国的供应链危机将延续更长时间。

此外，更严重的是资本市场也在星期五遭遇了黑天鹅。

资本市场遭遇“黑色星期五”

11月25日，南非国家传染病研究所（NICD）发表声明，目前已在南非检测到一种新型新冠病毒变种B.1.1.529。WHO将其命名为“Omicron”，该变异株正以惊人的速度在非洲和非洲以外地区传播。近期南非豪登省90%的新增感染病例都与这一变异株有关。

不少西方媒体认为，Omicron变异株是目前全球存在的最危险的新冠病毒变异株。据悉，它总共含有超过50个突变，其中，仅刺突蛋白的突变就有30多个，其传染力与抗疫苗能力远超Delta变异毒株。

有科学家推测，Omicron变异株可能由艾滋病患者体内变异而来，目前还无法确认疫苗或者各种特效药对新的变种有效，仍需数周来确认。

26日至27日两天内，已有不少国家针对最早报告新毒株的南非及其周边数国实施跨国航班和旅行禁令。截至目前，已有约20个国家和地区政府陆续发布或准备出台针对南部非洲国家航班和旅客的入境限制措施，而以色列和日本干脆宣布“封国”。

Omicron变异株成为南非的新流行株

资料来源：《金融时报》

受到变异株流行负面消息的冲击，11月26日，全球股市和大宗商品大跌。其中道指收盘下跌2.53%，创今年以来单日最大跌幅；纳指下跌2.23%；标普500指数下跌2.27%。国际原油期货大幅下跌13%，也创下2020年4月以来最大单日跌幅。

标准普尔500波动率指数（VIX）指数也飙升至28.62，资本市场大幅波动，市场一片风声鹤唳，与去年初全球市场暴跌十分相似。

标准普尔500波动率指数(VIX)飙升

资料来源：Wind，建投研究院

虽然上周五的暴跌可能只是市场的瞬时反应，但是，在通胀难以快速消退的背景下，一旦Omicron变异株的危害超过预期，对经济的伤害则是巨大的，美联储将陷入货币政策宽松与收紧的两难境地。

对中国而言，事实证明，我们所坚持的动态清零策略，远好于海外的“疫情严重-管控封锁-疫情缓解-管控放松-疫情严重”的恶性循环。

Omicron变异株的实际危害、流行程度还需要时间评估，但是对于中国经济的影响将会是有限的。我们更需要密切关注的是，美联储超常规财政货币政策持续的时间及其外溢影响。

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