又提降准，后续市场怎么看
2021就剩不到一个月了，预祝大家都能完美收官
李总理提到“适时降准”，继7月份超预期降准后年内或迎来又一次降准。趁着嘉实多利收益净值继续新高，聊一聊对市场的一点看法。
讨论政策是比较敏感的，不过依然要为这一次的政策组合点赞。降准主要是为了对冲经济下行压力，同时也有事先安抚市场情绪的作用。因为同样在昨日，HD事件开始走向水落石出，同时，也有融资方面的政策支持。这些牌打的不可谓不漂亮。HD是需要付出代价的，但是不能让无辜的个体与市场一起陪葬，处理HD是为了让专心做好实业的人活得更好。
这是否意味着流动性的进一步宽松，我认为不一定，近期债市杠杆已经明显提升，比较好的情况就是狭义流动性能够继续平稳，而12月15日会有9500亿MLF到期，降准置换一部分的概率比较大，另外多余释放的基础货币也可能通过其他途径收回。宽货币的目的还是为了宽信用，流动性已经很宽松了，没必要再松了。
对于降准的反应，债券是很嗨的，消息公布后，10年国开活跃券（210215.IB）夜盘下行3bp。有过统计，在稳增长政策刚开始发力，而信用尚未出现扩张同时经济没有回升的阶段，收益率系统性上行概率不大。至于后续是否继续走牛，我觉得交易性行情还会延续，不过收益率下行空间应该不大了。
外围市场近期明显出现了riskoff的现象，债强股弱，大宗商品纷纷退潮。主要两个方面的原因：omicron变异毒株提升了不确定性——这是市场最不喜欢的；鲍威尔明显转鹰，而半年内美国的通胀压力确实很大，也支持美联储的政策出现收紧。疫情明显改变了美国55岁以上的人的行为模式，有些人由于惜命希望享受生活，很可能永久性的离开了就业市场，这就导致虽然新增就业人数不多，但是失业率持续走低，薪资水平不断上升，造成薪资物价上涨螺旋（是不是很羡慕）。
不过，我想说的是，无论是股市还是债市，中美的联动性已经没有那么强了，背后的原因还是疫情，导致两国处于不同的经济与政策阶段，近期不同的市场走势也反映了这一点。因此，对于外围市场的退潮，不需要过度担忧。
经过了一段时间的波动震荡，大A还是体现出了韧性，12月份大概率大盘能够取得绝对收益，风格上我的建议是均衡，无论是价值还是成长，大盘还是小盘，去选出每个赛道中的优秀公司，一方面大多数高景气赛道今年已然获利丰厚，另一方面机构会开始为了明年进行布局。
关于可转债，估值毫无疑问是比较高的，会不会出现明显下跌，取决于流动性是否出现波动，以及大A是否出现明显调整，这两点短期内概率似乎不算大。由于可转债的估值模式明显比正股复杂，这里就不进行详细讨论了（只要不搞双低策略，基本上今年获利都不错），仓位的控制是比较容易做到的，高仓位的建议随时止盈降低仓位。
2021就剩不到一个月了，预祝大家都能完美收官，取得预期的收益。
