【核心观点】
1、康美药业涉及财务造假，收到了证监会行政处罚及市场禁入事先告知书。这篇告知书引发社会的广泛关注：一个是金额方面罚的太少了；一个是告知书里没有提及康美药业退市的相关事宜。
2、从证监会对康美药业措辞十分严厉的定性内容上来看，康美药业很可能也会面临被强制退市的风险，这还再有待后续来进行观察。
3、如果不是中国证监会的立案调查产生的作用，恐怕正中珠江会计师事务所仍然还是会让康美药业2018年的年报蒙混过关。
4、关于投资者的赔偿问题，关键在于虚假陈述的实施日和揭露日的认定。
5、对于投资者来说，比较快捷有效的方式就是通过中证中小投资者服务中心进行集体诉讼。在具体的维权路径方面，全国的中小投资者可以选择在自己所在的行政区域进行计提诉讼。
欢迎来到今天的《财经观察家》，我是西南证券的张刚，我今天演讲的主题是：康美药业迎来行政处罚，广大投资者要了解如何来维护自己的权益？
【新闻背景】
康美药业有预谋、有组织，长期、系统地实施财务造假行为，恶意欺骗投资者，影响极为恶劣，后果特别严重。” 这是8月16日，中国证监会新闻发言人对康美药业涉嫌财务造假案的严厉表述。
经中国证监会查明，康美药业《2016年年度报告》虚增货币资金225.8亿元，占公司披露总资产的41.13％和净资产的76.74％；《2017年年度报告》虚增货币资金299.4亿元，占公司披露总资产的43.57％和净资产的93.18％；《2018年半年度报告》虚增货币资金361.9亿元，占公司披露总资产的45.96％和净资产的108.24％。
康美药业那么涉及财务造假，在2018年的12月29号，被中国证监会进行立案调查。而在2019年的8月16日，康美药业就收到了中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书。
那么就是这篇告知书引发了社会的广泛关注，为什么呢？一个就是金额方面呢，罚的太少了，而一个在相关的这些告知书里没有提及康美药业退市的相关事宜。
从相关处罚的告知书来看呢，在2016年的年报当中，公司虚增营业利润6.56亿元，占到合并利润表利润总额的16%；而2017年的年报虚增营业利润是12.5亿元，占到利润总额的25.91%；而2018年半年报虚增营业利润20亿元，占到合并利润表利润总额的65%；而在2018年的年报当中，虚增营业利润是1.65亿元，占到合并利润表利润总额的12%。
第二项，那么涉嫌违法的事宜，那么包括在2016年的年报当中，那么虚增货币资金是225亿元；那么2017年年报虚增货币资金是299亿元；2018年半年报虚增货币资金是达到361亿元，占它总资产以及净资产的比例都是相对来讲比较高。
第三个违法事宜，是在2018年的年报当中存在着虚增固定资产，在建工程和投资性房地产的相关的事项。
而第四项事宜呢，是在2016年的年报、2017年年报和2018年年报当中，存在着重大遗漏，就是没有按规定披露控股股东及关联方非经营性占用资金的关联交易情况。
那么以上四项违法事宜呢，林林总总那么汇集了公司涉及多项的违法违规事宜，而根据行政处罚告知书当中内容来看，在处罚方面呢，的确是金额并不是很大。
那么对于康美药业股份有限公司呢，予警告，并处以六十万元的罚款，这是对法人的这个罚款。另外呢，对于马兴田和许冬瑾予以警告，并处于九十万元的罚款。从中不难发现，的确是处罚的金额是相对较小。
除了对于相关责任人予以一定金额的处罚以外呢，还包括对相关责任人实施市场禁入制度。由于马兴田、许冬瑾和邱锡伟先生在康美药业的违法行为当中，那么处于核心地位，因此中国证监会依据相关的规定，对于三个自然人采取终身证券市场禁入措施。另外，像其它那些自然人，那么他们采取的是十年的证券市场的禁入措施。
【新闻背景】
从曾经风光无限的千亿市值白马股，到如今人人喊打的造假股，康美药业的演变令人触目惊心。三年时间，虚增货币资金887亿元；短短一年多时间，康美药业市值蒸发超过1000亿元。
作为一家上市公司，竟然如此无视法律和众多投资者的权益，公然、有预谋地长期造假，投资者不应该为上市公司造假欺骗行为买单。当前，我们正在全面深化资本市场改革和扩大开放，在这一过程中，亟须进一步强化监管，亟须进一步完善相关法律法规，才能更好地推动资本市场平稳健康发展。
康美药业在虚增营业收入以及虚增利润方面的占比并不是很大，而且扣除掉它虚增部分的话，那么公司的历年的这个业绩还是处于盈利的状态。这样的话呢，单纯从财务数据上来看，似乎是公司有避免这个被退市的这种可能性。
但是呢，从中国证监会对于这个康美药业，那么措辞十分严厉的定性内容上来看，恐怕公司也难以逃脱，那么面临重大违法事项，很可能也会面临被强制退市的这个风险，所以说对此呢，还再有待后续来进行观察。
另外，对于康美药业连续多年进行虚增财务数据，那么相关的会计事务所恐怕也难辞其咎。在康美药业2017年的年报当中，那么正中珠江会计师事务所呢，给予了标准无保留意见的审计报告，也就说对实际上对它虚增的财务数据的这个会计报表呢，是给予了这个肯定和满分的。
而在2018年年底，康美药业受到中国证监会立案调查之后呢，在2019年出具的2018年的年报的审计报告当中，那么正中珠江很快就改变了它的意见。由此可见的关键还是中国证监会的立案调查呢，产生的作用，否则恐怕正中珠江会计师事务所，恐怕仍然还会让2018年的年报蒙混过关。
我们来对比一下，境内的会计事务所和这个国际四大会计事务所的整体的这个业务量的一个状况，从本土的这个会计事务所的这个盈利情况来看，要比这个国际的四大会计事务所的盈利要好很多。而从2015年和2016年的对比情况来看，国际所的这个收入的占比是由2015年的30%已经下滑到了27%。
那么由此可见，那么主要是本土的会计师事务所呢，它的盈利状况是逐渐的改善，不断地来扩大这个市场份额，这恐怕是因为类似于此类的会计事务所并不是很严谨、很负责任的来做审计报告，恐怕这是他们牟利的一种不正当的手段。
根据证监会在7月26日发布的2018年上市公司年度会计监管报告显示，抽样查阅了805家上市公司的财务报告，那么发现了这些上市公司在业绩披露时出现诸多的问题。其中，包括通过多种手段跨期来调节利润以及选择性确认和披露财务状况，以及通过构造交易来调节利润。
而在2018年里呢，中国证监会一共做出了310件的行政处罚决定，行政处罚数量的同比增长了38%，而罚没的金额高达106亿元，市场禁入是50人。在市场各方专业人士以及中国证监会能够加大对上市公司的这个监督管理以及加大打击违法行为的这个背景之下，普通投资者恐怕也需要利用法律的武器来维护自己的权益。
那么根据最新的数据显示，康美药业它的股东户数现在是二十八万多人，那么比年报的这个数据是增长了28%，其中单户的这个持股数是高达1.7万多股，这些股东就要学会利用法律的武器来维护自己的权益。
那么这里面呢，我们来举一个近期一个处罚的案例，恐怕对于这个涉及到持股康美药业的股东会有一定的借鉴意义。那么这家上市公司叫尔康制药，那么长沙市中级人民法院的在8月13号的时候，便出具了它一审的民事判决书，判决公司向原告赔偿损失合计是七千多万元，而案件受理费是86万余元，这是总的一个处罚的一个情况。
那么法院对尔康制药这个案件是进行了三次的审理。在法院的一审判决书当中，那么认定尔康制药在2015年虚增营业收入以及净利润的这个比例都非常的微小，并不会对公司的业绩和财务指标能产生实质性的影响。
那么相当于它在2016年的时候呢，那么在公布2015年年报的时候尽管是虚增的利润，但是金额的占比太小了，而且对股价也没有产生实质性的这个影响。这样的话呢，那么也就不认为公司在2015年是实施违法行为的一个起始点。也就是说，认定尔康制药实际上是在2017年的4月21号开始来实施的非法行为。
那么这个认定是非常重要的，大家一定要记住这个日子，根据这个日子来计算的话呢。实际上在被起诉的投资者当中，仅有在2017年4月21日至2017年11月23日期间买入的投资者获得了赔偿，这部分投资的数量是非常少的。那么赔付率尽管高达90%，但是绝大多数投资者的起诉请求被法院驳回，原因就是虚假陈述的实施日和揭露日的认定的问题。
我们来回看一下康美药业的财务数据造假的程度，以2016年的年报情况来看，那么它虚增的利润占到它利润总额的比例是16%；而2017年的年报呢，虚增的这个利润占到它利润总额的是25%；2018年的半年报虚增的利润占到利润总额的65%；2018年的年报呢，那么虚增的利润占到它利润总额的12%。
那么究竟这个比例高不高呢？我们以最前面的时间点来计算，那么康美药业是在2019年的4月28日，那么以这个时间点作为它这个虚假陈述的一个揭露日，那么这个时间跨度的话，就长达两年的时间。
大家看一下，这长达两年的时间里，那么涉及到的这个投资者的数量将会是非常的多。不过也需要提醒大家注意的是，那么由于康美药业在此前财务造假这个期间，股价出现过上涨，所以说如果是赚钱的投资者就无法得到相关的赔偿了，就是说你赚钱，并没有亏损，这样的话，这些投资者是不符合相关赔偿的条件的。
另外，是从这个2018年的5月份以后，那么公司的股价出现了大幅下跌，但同样2018年中国的A股市场也累积了比较大的跌幅。康美药业在2018年累计的跌幅需要减去整体市场的下跌幅度，这时候的它的这个下跌的这个幅度才能够作为投资者索赔金额的一个计算标准。
因为康美药业的下跌可能一部分是因为整体上下跌原因所导致的，但另外一部分可能涉及到它财务造假所导致的，尤其是在2018年的这个9、10月份的时候呢，那么公司便对于媒体对它公司的经营状况的报道进行了反驳，但目前来看，的确是公司的经营情况的确还是有一些问题的。
那么通过尔康制药的判决，我们注意到在违法行为的这个时间点上的认定是非常重要的，而对于康美药业，在刚才公布的这个时间段内出现过这个买卖行为的投资者呢，一个比较快捷有效的方式呢，就是通过中证中小投资者服务中心的来进行集体诉讼。在具体的维权路径方面，全国的中小投资者可以选择在自己所在的这个行政区域来找这些公益的律师来进行计提诉讼。
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