​​孤独的第七章

☞营运资金管理策略

→流动资产的投资策略

在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。

宽松的流动资产投资策略。

在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。

→流动资产的融资策略

掌握本考点请牢牢记住，非流动资产永久性流动资产是长期资金需求！！！

推导匹配，保守，激进！

☞现金管理→确定最佳现金余额

（一）成本模型1.机会成本，2.管理成本，3.短缺成本。

最佳现金持有量下的现金相关成本=min(管理成本+机会成本+短缺成本)  采用比大小的方法决策

（二）存货模型

交易成本=(T/C）xF

机会成本=(C/2）xK

（三）随机模型

H=3R-2L

描述一下怎样决策！

运用随机模型求现金最佳持有量符合随机思想，即企业现金支出是随机的，收入是无法预知的，所以，适用于所有企业现金最佳持有量的测算。另外，随机模型建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此，计算出来的现金持有量比较保守。

→现金周转期=经营周期-应付账款周转期

经营周期=存货周转期+应收账款周转期

存货周转期=存货平均余额/每天的销货成本

应收账款周转期=应收账款平均余额/每天的销货收入

应付账款周转期=应付账款平均余额/每天的购货成本

☞应收账款管理→信用政策

第一步新增收益（EBIT）

第二步新增成本

应收账款的机会成本＝=全年销售额/360×平均收现期×变动成本率x资本成本

说明:资本成本一般用证券投资证券投资风险（最低）报酬率

收现期在现金折扣条件下要加权平均计算

计算收账费用和坏账损失增加。

估计现金折扣成本的变化。（如果有的话）

第三步.计算增加的税前损益做出决策

→应收账款平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数

→（1）销售的当月收回销售额的5%；

  （2）销售后的第一个月收回销售额的40%；

  （3）销售后的第二个月收回销售额的35%；

  （4）销售后的第三个月收回销售额的20%。

→间接调查客户信用的方法

(1)财务报表。（2）信用评估机构。(3)银行。（4)其他途径。

→应收账款保理

保理是保付代理的何称：是指保理商与侦权人签订协议，转让其对应收账款的部分或全部权利与义务，并收取一定费用的过程。保理又称托收保付，是指卖方（供应商或出口商）与保理商间存在的一种契约关系。根据契约，卖方将其现在或将来的基于其与买方（债务人）订立的货物销售（服务）合同所产生的应收账款转让给保理商，由保理商提供下列服务中的至少两项：贸易融资、销售账户管理、应收账款的催收、信用风险控制与坏账担保。可见，保理是一项综合性的金融服务方式，其同单纯的融资或收账管理有本质区别。

保理可以分为有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）、明保理和暗保理、折扣保理和到期保理。

☞存货管理→最优存货量的确定

→经济订货基本模型

☞流动负债管理

→短期融资券（企业向金融机构发行）

短期融资券的筹资成本较低。

短期融资券筹资数额比较大。

发行短期融资券的条件比较严格。

→放弃现金折扣的信用成本。

→放弃现金折扣的信用决策。教材215【例7-19】

→商业信用筹资的优缺点

商业信用容易获得。

企业有较大的机动权。

企业一般不用提供担保。

商业信用筹资成本在附有现金折扣时比银行高。

容易恶化企业的信用水平

受外部环境影响较大。

未完待续......​​​​