全球债券收益率螺旋式下沉 若反转后果恐不堪设想？

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　　全球债券收益率螺旋式下沉！若骤然反转后果恐不堪设想？

　　据CNBC报道，当前全球已有约三分之一的国债沦为了负收益率。债券分析师们普遍认为，在全球贸易争端解决或全球经济前景出现好转之前，债券收益率可能都将继续走低。与此同时，他们还不无担心的表示，一旦收益率出现骤然反转，恐导致金融市场出现失序且痛苦的过程。

　　摩根大通策略分析师指出，目前已有四个国家的国债收益率全部为负，包括丹麦，德国，荷兰和芬兰。全球债券市场似乎进入了一个奇异的“迷离世界”，且现在还没看见一条平稳的解决出路。

　　负收益率越发常见的现象，主要原因在于市场对于贸易问题与经济前景的担忧，同时，各国央行迫切出台降息等刺激政策，甚至不惜实行负利率。然而，摩根大通认为，这些政策可能带来反效果。

　　“从客户的反馈中可以得知，央行实行负利率的政策，并不被认为主要用于刺激经济，反而被认为是政策出现了错误。同时，这些刺激政策也加剧了市场的不确定性，不但损害了银行获利，也削减了消费者与企业的信心”。摩根大通策略师表示。

　　富国银行主管Michael Schumacher亦表示，负利率政策真的很令人沮丧，设身处地的作为一个储蓄者或投资者想想就知道了。在负利率的环境，任何投资的想法都很难实现，这对金融体系来说真的很糟。就拿欧洲过去的6、7年的情况来看，就知道状况真的不好。

　　摩根大通表示，虽然收益率持续走低，但市场参与者仍继续买进债券。债券市场的仓位变得非常极端，以至于过往的规律已被抛弃，收益率正出现螺旋式的下沉，将利率推向更低的水准。

　　摩根大通分析师指出，保险公司和养老基金更是导致收益率螺旋式下降的推手。由于这些基金担心长期收益率为负，被迫将资金投往更长天期的债券以获得正收益率。

　　然而，这一幕却令不少市场人士最为忧心不已。他们警告称，若一旦收益率出现骤然反转，势必将导致金融市场出现失序且痛苦的过程。

　　“若投资人突然意识到，债券投资已经失去吸引力，那么就会造成严重的问题，这可能会导致金融市场失序的情况出现。即便现在还没有任何反转的讯号出现，但这会是一个很大的风险”，Schumacher表示。

　　Schumacher还认为，如果曾几何时超级安全的国债市场出现泡沫化，当泡沫破灭的时候，将可能酿成一场腥风血雨的结果。不过，在痛苦的调整过后，对金融市场以及全球的经济来说，反而可能不是件坏事情。

责任编辑：郭建