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11月15日上午，成立9年的江西“黑马”房企，新力控股（集团）有限公司正式在港交所挂牌上市，以发行价3.98港元/股开盘，截至当日收盘，新力控股集团报3.95港元，跌0.75%，市值139.41亿港元。

新力控股集团收取的全球发售所得款项净额约为19.64亿港元。

新力控股表示，拟将募集资金的60%用于现有项目开发建设，包括物业开发项目的建设成本，即20%用于成都双流92亩项目、30%用于无锡滨湖120亩及10%用于合肥新站102亩的项目开发；同时，该笔资金的30%还将用于偿还项目发展的部份现有计息借款，以及剩余10%用于一般营运资金。

新力控股在5月24日于港交所递交了招股书，在此前的较长一段时间，其为上市做了很多准备，包括加杠杆，增加土储，扩大规模；总部迁到上海，进行全国化布局等等。

根据克尔瑞的年度榜单数据，2016年至2018年，新力控股的销售规模分别为161.3亿元、428.1亿元和887.3元亿元，复合年增长率达136%。

2017年，新力控股把总部从南昌迁往上海，将总部搬到上海后，公司创始人张园林喊出了“预计三年左右时间闯入千亿俱乐部”的目标。

为此，新力通过融资加杠杆，增加土储。截至2019年3月31日，新力于24个城市共有1480万平方米规划建筑面积的土地储备。从布局来看，江西依旧是主战场，占土储比例达到了52.6%。

除江西大本营外，粤港澳大湾区和中西部核心城市成为新力布局最集中的区域，包括广州、成都、武汉、长沙、中山、惠州、清远，另外还进入长三角的杭州、苏州、无锡、南京等二三线城市，针对具有潜力的区域市场做机会性拿地。

另外，住宅开发外，以投资为目的，新力控股亦从事商业物业发展、运营及管理，包括商业综合体、购物中心、公寓和写字楼。截至2019年7月31日，该公司拥有7个商业物业，总建筑面积为26.83万平方米。

在扩大规模的同时，新力的负债也一路飙升，根据招股书，2016年、2017年和2018年，新力控股的净资本负债率分别达到了190%、270%、240%，远高于行业平均水平。

在现金流上，新力控股2016年经营活动所得现金流量净额为-20.4亿元，2017年这一指标进一步降至-65.5亿元。直到2018年这一指标才有所好转，为17.2亿元。

在融资上，新力控股主要依靠于银行和信托。有媒体统计，截至2019年4月30日，新力264.69亿元有息负债中，来自银行的约有110.22亿元，公司债券10.23亿元，另有信托融资约为140.91亿元。

不可否认，上市后，对新力降负债，缓解资金流的压力起到了很好的正面作用。

不过，上市后，不能说新力就可以安枕无忧了，信托融资占比大、高企的负债率、过度依赖南昌市场、融资利率高企等问题都摆在新力的面前。

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