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践行再践行（ID：jianxing201612)
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这是第86期《替你读财报》
智飞生物这家公司，我会从以下几个方面分析：
1、这家公司值不值得投？
2、现在是否是买入时机？
3、盈利预期和风险？
4、我如何对待智飞生物的股票？
一、这家公司值不值得投
1、持续成长性
女孩子拉男朋友见家长，家长都会问，男方父母是干什么的？因为家长想知道男方在什么环境下成长。
家长还问，男方自己是在什么工作单位，干什么职务？因为家长想知道男方自参加工作以来有没有成长。
以上历史性问题，都是为了帮助家长预估，男方在未来的持续成长性。男方在未来的持续成长性，决定女儿嫁过去后的未来有没有保障。
被投资的公司的持续成长性，也决定你投资的金钱有没有保障。
过去10年，智飞生物近两年的净资产收益率都远超过巴菲特标准值，即15%。
2018年净资产收益率是40.78%，相当于银行定期存款的年利率是40.78%。
过去10年，海尔智家的净利润增速大起大落，2018年比2008年净利润增长6.64倍，净利润年均复合增长率22.50%，高于巴菲特标准值15%。
2、估值的验证
智飞生物在2010年9月上市。
自2011年6月至2019年6月，算上现金分红和增发融资的因素，8年来股价增长率是5.30倍，高于同期北京二手房交易均价的增幅1.52倍。
以上两点说明，公司总体上快速成长，盈利不稳定，股价增长比较快。
3、流动性
2019年一季度末速动比率1.1倍。
相当于一个人的现金和金融资产市值是短期负债的1.1倍，偿债能力充足。
2018年底净现金流是正值，2019年一季度是负值。
相当于一个人偶尔入不敷出。
以上信息说明公司流动性基本健康。
4、当前盈利速度
2019年一季度净利润同比增长率90.08%，扣非净利润同比增长率102.28%。
相当于普通人的总收入同比上升90.08%，其中工资同比上升102.28%。
2018年一季度净利润同比增长率是331.05%，2018年全年净利润同比增长率是235.88%。
说明公司盈利高速增长。
5、小结，这家公司值不值得投
长期来看，公司总体上持续成长，值得投资。但是长期以来，盈利增速大起大落，极不稳定，这家公司不适合我们普通人投资。
现在是否是买入时机，请看下面估值分析。
二、现在是否是买入时机
看市盈率，该股票估值非常贵。
2019年一季度净利润同比增长率90.08%，扣非净利润同比增长率102.28%。
2018年一季度净利润同比增长率是331.05%，2018年全年净利润同比增长率是235.88%。
盈利增速呈现递减趋势。
保守假设2019年全年净利润增长50%，则2019年全年净利润是21.76亿。
由此估算，截止于2019年7月12日，当前的动态市盈率是32倍左右。
市盈率10倍，相当于你买一套房子，其内在价值是每年可以升值每平1万，一般情况下成交价格每平10万，这是公道的价格。投资回报率10%。
市盈率32倍，相当于上述每年每平升值1万的房子，实际成交价格从每平10万升至每平32万。投资回报率从10%降至3%。
市盈率越低，投资回报率越高，股票估值越便宜。市盈率越高，投资回报率越低，股票估值越贵。
当前估值非常贵。现在不是买入时机。
三、盈利预期和风险
智飞生物长期盈利增速大起大落，未来业绩增长具有不确定性，这家公司不适合我们普通人投资。这是长期风险。
当前估值非常贵，短期内风险很大。
四、我如何对待智飞生物的股票
如果我是投资者，我一定不会投资智飞生物。
因为智飞生物不适合我这个普通人投资。
有没有适合普通人投资的好公司？
碧桂园就是这样的公司，长期持续、快速成长，当前估值很便宜。我相信未来两年，其股价至少上涨3倍。参考阅读文章《替你读财报：碧桂园》。
我不推荐任何人买碧桂园的股票，举例碧桂园是为了解释清楚论据。投资股票，是冒风险之事，须自己看清楚，自己负责。
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