东方红系列基金2019年二季报已正式发布，东方小红第一时间为您精选最新投资观点和策略，分享基金经理对未来市场的分析与展望。
东方红领先精选混合（001202）
截至2019年06月30日，本基金份额净值为1.148元，份额累计净值为1.268元。
东方红稳健精选混合（A:001203 C:001204）
截至2019年06月30日，本基金A类份额净值为1.352元，份额累计净值为1.352元；C类份额净值为1.367元，份额累计净值为1.367元。
东方红策略精选混合（A:001405 C:001406）
截至2019年06月30日，本基金A类份额净值为1.0943元，份额累计净值为1.2143元；C类份额净值为1.0437元，份额累计净值为1.1437元。
东方红战略精选混合（A:003044 C:003045）
截至2019年06月30日，本基金A类份额净值为1.1084元，份额累计净值为1.1584元；C类份额净值为1.0953元，份额累计净值为1.1453元。
东方红价值精选混合（A:002783 C:002784）
截至2019年06月30日，本基金A类份额净值为1.1160元，份额累计净值为1.1360元；C类份额净值为1.1031元，份额累计净值为1.1231元。
东方红目标优选定开混合（501053）
截至2019年06月30日，本基金份额净值为1.0539元，份额累计净值为1.1089元。
东方红配置精选混合（A:005974 C:005975）
截至2019年06月30日，本基金A类份额净值为1.0504元，份额累计净值为1.0504元；C类份额净值为1.0444元，份额累计净值为1.0444元。
东方红核心优选定开混合（006353）
截至2019年06月30日，本基金份额净值为1.0659元，份额累计净值为1.0659元。
基金投资策略与运作分析
权益方面，尽管二季度A股受中美贸易战波折有所回调，但是得益于中美两国央行宽松的货币政策，上证综指在上半年上涨19.5%，创业板指上涨20.9%，权益市场整体取得了较好的回报。展望未来，从宏观环境来看，经济增长仍然面临下行压力，货币政策有望继续维持宽松，但是随着社融增速从底部回升，流动性宽松的边际力度预计较上半年有所减弱。从股市估值来看，相较于去年年底的低位，目前已有所修复，个别行业估值拉升至历史偏高区间。相较于年初，未来权益市场更关注结构性机会，一些优质公司仍然具备投资吸引力。因此，我们仍然坚持价值投资理念，自下而上精选个股，维持对估值合理、基本面稳健的优质龙头公司的配置。
转债方面，经过二季度权益市场的回调，转债整体的估值水平较一季度末有所压缩，转股溢价率再次回到了历史偏低位置，同时随着市场的扩容，优质转债标的进一步增加，相较于其他资产而言，转债当前的配置性价比较高。因此，我们将维持较高的转债配置比例，同时结合对转债公司基本面的研究，以及对股票及转债自身估值、条款的考量，精选性价比高的转债进行配置。
债券方面，二季度债券市场略有波折。3月经济、金融数据公布后，市场对经济企稳的预期进一步增强，利率出现了一波快速的上行；而在“五一”突发的贸易摩擦升级影响下，市场风险偏好下降并逐渐转为担忧贸易战影响下经济进一步下滑，债券收益率下行但未及4月初低点，后期虽有“包商事件”的影响，但利率债整体窄幅震荡。而为了对冲上述事件的影响，货币政策也由4月边际收紧转向了宽松，央行呵护市场之举缓解了“包商事件”带来的半年末资金结构性分层的局面。全季来看，10年国债从3.13%上行至3.22%，上行9bp；10年国开从3.66%下行至3.61%。
展望三季度，整体环境对债市仍有支撑。在外部不确定因素未消除之前，货币政策难以转紧，而中美贸易问题尽管在G20峰会上有所缓解，但之前对2000亿美元商品增加的25%的关税并未取消，三季度出口的压力依然存在。从内部来看，地产销售和投资逐渐下行、三四线城市棚改效应消退、新开工增速下行以及因城施策的调控政策下，三季度地产销售和投资增速将逐渐下行，经济依然承压。尽管积极的财政政策将起到一定的托底作用，但难以改变趋势。在宽松的货币政策及经济承压的环境下，收益率易下难上，机会成本较低。
信用债方面，“包商事件”的潜在影响仍未消除，信用利差扩大是必然趋势，可关注信用债利差趋势性上行中，资质较好品种的错杀机会。同时，由于机构需求将更加集中于高等级债券，AAA品种的溢价未来将持续。操作上，后续我们将继续在控制风险的前提下努力发现超额收益机会，挖掘优质短久期品种进行配置。三季度大概率仍会维持较宽松的资金面以及较低的回购利率，或使得债券票息收益更为确定。因此，我们将继续杠杆票息策略力争获取这部分收益。
