近日，先锋集团董事长、网信集团实际控制人张振新先生因病在伦敦去世引爆公众对先锋集团的关注热潮。在各方舆论的交锋中，对终结先锋集团的命运之绳最为热切。

而在腾讯新闻《潜望》栏目在《病逝他乡 张振新的香港败局：肇始华融系 亡于区块链》中提到：真正让先锋系陷入困境的，并非张振新在内部信中所述的资产质量和恶意逃债，而是在华融案发缺少资金来源之后又豪赌区块链败北所致。

那么，到底先锋系投资、从事了哪些区块链项目呢？以下是行业人士的梳理。

以下内容转自《崔哥看世界》

豪赌区块链的先锋系为何败北？

来源 | 崔哥看世界

2014年，张振新为了扩大企业规模，开始频繁到香港寻求融资途径，并从著名壳卖家丁鹏云手中购得了中国信贷科技壳资源，实现借壳上市的目的。之后，张振新分别将先锋集团旗下的金融、小额贷款等资产装入中国信贷，并成为中国信贷单一大股东，持股超22%。

但是这方面业务直到2017年初并没有太大起色，而这时全球的加密货币市场特别是比特币、以太坊价格开始飙升，引起了全球金融界的高度关注。与此相关的挖矿业务（包括矿机、矿场）等，因为在币值上升时可以获得稳定的收入，很快收回成本，成为基金、投资公司青睐的对象。（关于挖矿的基本原理，请参阅我此前的文章“从打麻将学习挖矿原理”）因此，先锋系开始在这方面开展了一系列的投资。

1） 中国信贷科技在2017年1月26日宣布，与比特币挖矿领域的知名企业BitFury Group Limited公司达成3000万美元的合作协议，包括认购其6.38% 股份，成立合营公司，收购其位于格鲁吉亚的工业级数据中心，并获得股东大会约1%的投票权。

BitFury Group公司于2011年创立于俄罗斯，在旧金山和阿姆斯特丹设有管理部门，在冰岛和格鲁吉亚共和国设有数据中心。早期是一个比特币矿机芯片研发团队，后来慢慢转型提供区块链基础数据服务和交易处理服务。

对于矿机市场来说，Bitfury一贯“风格迥异”，不仅仅是其矿机的外形与众不同，在此之前，Bitfury的目标用户仅限于针对大型企业客户的销售，而其设备价格只提供“申请（on application）”的选项。所以对于国内矿工来说，尤其是新矿工，对Bitfury的认识度远不及比特大陆、嘉楠耘智等矿机制造商来得熟悉。

这是该公司于9月份刚刚推出的面向中小企业的矿机产品，应该说，这还是一家具有一定技术优势、做实际业务、有真实收入的公司，只是由于之前主要定位于大型企业客户，在大众市场上的认知度和竞争力受到了其他主流矿机厂商的压制。

2）中国信贷科技于2017年8月29日正式更名为“中新控股科技集团有限公司”（Chong Sing Holding Fintech Group Limited，简称“中新控股”）。

中新控股首席执行官彭耀杰接受媒体采访时阐述了更名缘由：“公司早已不是单一信贷业务的发展模式，经过这几年的快速发展，中新控股已经成长为拥有10个不同的平台，8条主要业务线收入来源的金融科技集团。新名字能更好的体现公司目前的业务发展情况，并且在海外拓展业务时更加适宜”。

也就是说，传统信贷业务已经不是主流业务，希望在包括区块链、P2P在内的“金融科技”领域发力。

3）中新控股发布公告称：2017年12月以现金2.28亿元收购CSF Georgia LLC全部股权。其中，CSF Georgia持有账面价值2.28亿元厂房及设备（即比特币矿机）。

不过奇怪的是，在互联网上搜索不到任何关于这家“CSF Georgia LLC”的信息。相关报道只有中新控股自己发布的信息。

4）2018年5月11日，中新控股公布其2018年度第一季度财报。

可以看到：截至2018年3月31日止3个月，区块链分部为中新控股贡献收入约人民币2.905亿元。据财报称，该部门收入主要来自集团工业级数据中心的区块链交易审核服务。短短三个月内，区块链服务占总收入比重48.1%，大幅缩减了其本来王牌分部在线投资及科技驱动贷款服务的比重。此外，其原有的三项业务中，传统贷款及融资服务收入出现下滑，在线投资及科技驱动贷款服务收入更是大幅缩水。

再对比其2017年一季度财报可以发现，在线投资及科技驱动贷款服务曾经是中新控股绝对的增长引擎，同比增长776.5%，占收入比重65.7%。而到了2018年，该业务比重仅占总收入的十分之一，减幅85.2%，成为拖慢中新控股业绩的最大因素。

比起没落的在线投资及科技驱动贷款服务，区块链业务无疑成为中新控股的新宠，成为目前当之无愧的新增长引擎。

为什么在2017年到2018年初这段时间，比特币矿机生意如此红火？

从下面这张图（来源：coinmarketmap.com）可以看到，这段时间正是比特币价格屡创新高、愈战愈勇的阶段：比特币价格在2017年1月1日仅为974美元，然后开始加速上涨，在2017年9月4日相关监管部门出台约束发币、炒币行为的“9.4通知”之后，依然涨势不减，最高在2017年12月19日达到了19126.10美元，跃升19.36倍。而后开始缓慢下落，到2018年第一季度结束时，达到了6867美元。与2017年相比，依然涨势惊人，不过走出了过山车式的走势。

这里需要解释一下矿机、矿场业务的商业逻辑。比特币挖矿就是通过硬件设备进行大量的计算，找出解题所需要的随机数（nonce），即完成系统要求的工作量证明（PoW），然后得到系统给予的比特币奖励。这个硬件设备就是矿机。矿机一般由挖矿芯片、散热片和风扇组成，只执行单一的计算程序，耗电量很大。

简单来说，矿机的成本就是硬件+持续运行的电费，收益就是挖矿（解题）所获得的比特币回报。比特币价格越高，收益就越大，收回成本的速度越快。下跌则相反。

对于投资矿机、矿场的企业（包括中新控股）来说，投资收益率主要取决于四个因素：算法、市场、矿场以及硬件，而其中市场因素占主导地位，因为相比于其他影响因素，比特币的市场价格波动幅度更大。

其他因素不变的情况下，挖矿收益与比特币价格成正比的增加，对矿机的需求也随之增长。但是相反，当比特币价格下跌甚至断崖式暴跌时，预期的挖矿投资收益率会降低甚至为负值，市场对于矿机的需求将会大幅度减少。

而这，正是在2018年第二季度开始发生的情况。

1） 2018年7月，中新控股发布2018年中期报告，可以看到整个上半年的区块链业务收入为4.31亿元人民币。由此可知，2018年第二季度区块链收入为1.41亿元人民币，相比第一季度，跌幅将近50%。区块链业务收入为4.31亿元人民币。由此可知，2018年第二季度区块链收入为1.41亿元人民币，相比第一季度，跌幅将近50%。

接着，在2019年初发布了2018年全年业绩报告，可以看到区块链业务去年收入为4.20亿元人民币。据此推算，2018年第四季度中新控股区块链业务实质上已经陷入亏损状态，为-0.77亿元。

也就是说，在比特币价格暴跌的2018年，中新控股的矿机业务已经从年初的重要盈利来源，变成了尾大不掉的成本中心。

最后，到了2019年第一季度，这部分的收入直接变成了0：

与此同时，中新控股在二级市场上的股价也开始大幅下跌，如下图：

这中间，还有一个戏剧性的事件：2018年9月13日，著名的做空机构Bonitas Research发布报告，指称中新控股被大股东张振新用恶意虚假交易，透过倒腾资产制造虚假利润、夸大资产价值，认为其估值只为 0 元。虽然之后中新控股做了大量的解释，但是元气大伤。当时的沽空报告如下：

中新控股的矿机业务一蹶不振之后，业务又重新回到了以信贷为主。目前在中新控股的主页上，在“我们的业务”栏目下有四个部分：支付、贷款、区块链和其他。点击“区块链”，仅对矿池和硬件列出了非常有限的说明，也没有具体的产品，软件部分则更是空白。

2）在硬件业务受阻之后，先锋系又开始探索区块链行业的另外一个业务方向：交易所和发币。

通过中新控股的公开信息可以了解到，2018年，先锋集团参股了区块链技术企业质数链网科技成都有限公司(简称“质数链网”)，其主页宣称：质数链网基于Higgs Chain开源平台提供区块链技术应用方案、打造区块链科技生态系统的企业，业务覆盖到金融、监管、存证、清结算、物流等行业，目前还在开展业务。

这里面提到这个Higgs Chain（希格斯链，Higgs来自于“希格斯玻色子”，是一种著名粒子，在量子力学里面鼎鼎有名），顺藤摸瓜，可以找到这个平台背后的希格斯资本（Higgs Capital），隶属于新加坡Higgs Block Technology Pte（希格斯集团），再仔细查询相关信息，可以看到：

希格斯集团共拥有五家子公司，包括 Higgs Chain （公链），BitUN Fintech （钱包）、Higgs Consulting、Higgs Exchange Group 和 Exchange Technology。再仔细查询这家希格斯集团，就可以发现，它的母公司，即中国先锋金融集团。

也就是说，先锋通过希格斯集团，在公链、咨询、交易所等方面，展开了全方面的业务。而在新加坡设立基金会、交易所，是区块链行业的常见做法，因为新加坡在对加密货币发行、交易所等相关金融机构的监管政策上，较为友好。

那么，这个希格斯集团具体做了哪些业务呢？其中重要的一部分，是以其子公司、在香港设立的Coinsuper交易所为主体，发行了CEN代币。

可以在交易所排名网站上找到Coinsuper目前的经营情况，应该说每日交易量并不小（1.57亿美元），交易量最大的交易对为BTC/USDT：

下面则是CEN代币的走势。可以看到，如大部分小型币种一样，在经过前期短暂的上涨之后，开始延续漫长的跌势。目前与最高价格相比，基本上只有10%左右，而24小时的交易量只有1万多人民币。

以上均为公开信息（包括但不仅限于上市公司财报、媒体报道、交易信息等）整理，关于先锋系在区块链领域所做投资和布局的情况。

（提示：本文仅代表该作者观点，投资有风险，入市须谨慎，不构成任何具体投资建议）

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