​​本文属于“市场研判”之“重要数据‘

　　回顾“日历买股法”数据，最近10年间，A股往往在4月选择方向，基本面或政策面变差时，4月的拐点出现；而历次牛市都是有基本面和赢利支撑的才会长久，这也引发主力资金的走势与股民跑步入场的态度不同。玉名认为不同行情的驱动力不同，每当经济不景气的时候，政策会给力，这就会引发概念和题材行情；同时资金手法也与牛市完全不同，这就是股民思考的，4月份迎来宏观数据和微观一季报等多重关键数据，还是个股超过之后，股东增减持的计划，都在给予我们操作的方向。

经济基本面因素决定4月拐点行情

　　回顾上证综指自年初2440点以来的上涨，基本面数据未见改善，上涨主要是估值修复。工业增加值累计1月同比6.8%较上年底6.2%略有反弹后，随之拐头向下至2月5.3%，1-2月工业企业利润累计同比-14.0%，较上年底10.3%继续大幅回落。全部A股PE（TTM）从1月3日13.0倍升至4月4日18.4倍，沪深300从10.0倍升至13.3倍，创业板指从27.9倍升至56.3倍，中小板指从18.8倍升至27.4倍。而估值的修复，主要源于风险偏好提升，即风险溢价指标下降。1月4日以来无风险利率震荡走平，10年期国债收益率在3.06-3.22%区间窄幅盘整。

　　如果没有基本面接力，当前市场陷入到资金分歧之中。回顾“日历买股法”数据，最近10年间，A股往往在4月选择方向，2011年、2014年、2016年、2017年、2018年4月股市转向下跌，2012年4月股市短期上涨后5月转向下跌，2013年、2015年4月股市进一步上涨。具体看基本面或政策面变差时，4月后市场转向下跌；相反，基本面支撑则推动行情。

　　之所以如此，主要是4月之后，春节效应带来的1-2月份季节性因素就没有了，业绩周期可以证伪了，价值一季报和年报因素，这才是最大的因素。4月之后，3月的宏观数据逐步公布，目前来看，一季度全A(非金融石油石化)利润同比增速仍进一步下行。

​　　而从微观层面，企业的年报及一季报也开始披露。2018年Q1-Q4，业绩预告的预喜率一直维持在6成以上，其中2018Q2甚至接近7成，为67.6%。随后逐季下降，2019Q1，预喜率可算是同环比双降，其中环比降3.9个百分点，同比降4.4个百分点，创近5个季度的新低，也是2018年以来首次预喜率不足6成。

　　从预喜公司的行业分布看，申万一级28行业中，除综合行业尚未出现之外，其余公司均有出现，而机械设备行业最多，有58家。化工行业紧随其后，有52家公司业绩预喜。因此，实际上近期行情也是有明显的转向，风险偏好下降，基本面因素成为主要选股标准，这也是资金调仓的核心因素。

​　　而我们进一步思考，历次牛市都是有基本面和赢利支撑的才会长久。但如今更多的资金是等不及，抢先炒作概念股，绩差股，这恰恰和牛市背道而驰，这也引发资金的走势与股民跑步入场的态度不同，这也是值得思考的，接下来对于这些因素，以及牛市相关指标和分析，供大家参考。

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