意大利风险愈加突出 而欧元区没做好应对新危机准备

　　意大利风险愈加突出，而欧元区并没有做好应对新危机的准备

　　欧洲发现自己处于一个令人不安的十字路口：一方面，布鲁塞尔和柏林（当然还有欧洲央行）的官方叙述是，欧盟不存在意大利预算危机蔓延的风险，另一方面法国财政部长布鲁诺·勒马伊却在上周日（10月28日）向《巴黎日报》表示，欧元区没有足够的准备应对新的经济危机。

　　他在接受采访时说：“我们没有看到欧洲出现任何危险。欧盟委员会已经向意大利伸出援手，我希望意大利能够抓住这个机会。”

　　“但是，欧元区是否拥有足够的准备来应对新的经济或金融危机呢？我的答案是否定的。为了建立坚实的银行和欧元区投资预算，迫切需要我们向合作伙伴提出建议和行动。”

　　就在勒马伊发表这些言论的前几天，欧盟委员会本周早些时候因违反欧盟公共支出规则而拒绝意大利2019年预算草案，并要求罗马在三周内提交新的预算，否则将面临纪律处分。虽然欧元区官员表示，罗马与布鲁塞尔空前的僵局似乎肯定会拖延改革进程，并可能削弱改革进程，但意大利一直拒绝妥协，并一再表示不会在占GDP2.4%的目标赤字上作出让步。

　　意大利和欧盟之间的僵局，以及欧洲央行在年底结束其量化宽松政策后谁将购买意大利债券的担忧，使意大利长期国债收益率飙升至近5年来的最高水平。

　　国债收益率的暴涨引发了一些官方人员的恐慌，彼得森国际经济研究所警告说，如果意大利走向债务危机，那将是非常“可怕的”事情。根据2018年5月的一份报告，该报告指责加息减缓增长，并产生了政治问题——最不合作的政府，由左翼民主主义的五星运动和右翼民粹主义联盟之间的联合政府。

　　与此同时，越来越大的风险是在欧洲央行量化宽松政策即将结束之前，意大利债券会出现怎样的波动。正如德意志银行所言，欧洲央行是意大利债务的唯一净买家，作为大盘的后盾，而这种情况很快就会结束……

　　尽管最近几个月意大利各大银行一直在疯狂购买债券，引发了对意大利“厄运循环”的担忧，在该循环中，收益率的下跌都会导致银行股受到打击，并影响金融稳定。

　　与此同时，上周，意大利内阁官员吉安·卡蒂在接受媒体采访时表示，如果意大利与德国债券的利差继续上升至400基点，意大利银行将需要“资本重组”，这只能被解释为一种灾难性的谈判策略。从目前的310个基点水平来看，这个水平与2013年初的最高水平相差无几。

　　随着意债收益率不断走高，意大利与欧盟的对峙可能会持续更久，债券警戒人员将非常乐意测试超过400个基点门槛时会发生什么，而更紧迫的问题是意大利家庭将决定自己达到“低息差”的何种水平，可能将他们的资金从银行中取出，这一过程最终只会以法国财政部长的可怕警告而告终。

责任编辑：李园