​​股指小幅反弹。昨日大跌后，相关部门、机构发声护市，市场略有止跌，各大指数均有翻红。期指市场在现指微红带动下，出现崖下反弹，其中IF1807涨0.75%至3596.4，贴水收窄至39.04.IH1807涨0.44%至2573.0，贴水25.33；IC1807涨1.67%至5142.2，贴水收窄至56.19。

逻辑看，一是，大跌带有超预期成分，技术性反弹伴生。二是，相关部门机构发声护市，市场被感应。三是，贸易战虽然声势浩大，但期间仍有变数。四是，中国经济韧性尚在，股市经历下跌后，估值已经降至2016熔断后的水平，市场再度下行的空间有限。五是，央行已在相关市场出手，注入流动性对市场形成实际支持。但市场遭受重创后，寒意仍在，贸易战、国内企业债务问题、经济增速下行、独角兽、CDR、大盘股上市，去杠杆、去产品、去通道等仍对市场存在压力。后市看，短期大盘或有反弹，但基本矛盾未解决前，股市上行之路仍为艰难。期指市场形同影子，各合约间偶有轮动，此起彼伏，或可利用。 策略看，观望或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

有色暂有反弹。昨日市场大跌后，今日有色板块跟随大市略起反弹。逻辑看，一是，大跌确有超跌成分。二是，贸易战影响尚不确定，后市存在波动。三是，中国有色需求不会一夜之间发生显著向下变化，增长还是主要的趋势。四是，有色金属偏强的基本面格局，国际矿山罢工、环保制约生产，非金属进口受限、多金属品种库存降低等，依然对有色市场构成向上支持。后市看，短期反弹维持，中期走势震荡上行概率仍大。策略看，低吸高抛，或尝试相关对冲。

黑色集体反弹 。今日黑色板块集体反弹。逻辑为，一是，贸易战对黑色板块影响不大。二是，1-5月钢厂利润维持大幅增长，企业生产、投资增长驱动仍大。三是，环保力度不减，对煤炭、焦炭、钢材、热卷的支持仍在。四是，房地产、基建等投资仍在上行区间。未来看，短期市场陷于贸易战突发事件影响和黑色微观面供需变化的交织之中，行情反复震荡。中长期仍受国内宏观经济走向、基建、房地产投资增速，资金、情绪和基差波动等多重因素交替影响，市场料将震荡偏上为主。策略，低吸高抛；或视品种间微观变化，尝试对冲。

能化暂时止跌。今日国内能化板块集体翻红，暂时止跌。因素看，一是，突发事件影响的不可持续性。二是，能化市场身处贸易战边缘，并非集中冲击行业。三是，国内持续推进的环保检查对能化品供应的影响。四是，国内能化行业垄断竞争性特征对价格形成的内在机制影响。五是，能化行业内部微观结构上的利好支持。后市看，短期震荡消化突发利空，后期重归基本面主导，延续偏强震荡。策略看，适当低吸高抛有关品种比如原油、塑料、PP、PVC；或适当尝试强弱品种间对冲。

农产走势分化。今日国内农产版块走势分化，苹果终于自高而调，豆类、豆粕类调整，油脂、棉花、白糖反弹。因素看，一是，中方反制裁措施尚未出台，豆类、粕类影响暂时不定。二是，油脂连绵下跌需要技术性反弹。三是，连续上涨，叠加监管措施限制，苹果出现调整。但减产已定之下，后期价格仍望偏强。四是，棉花大跌，或有仓单、商业库存和空头发力促成，在贸易战爆发、增加棉花进口关税和全球、国内特别是国内后期供应预期转向情形下，棉花的下行空间或将有限。五是，国内白糖供应宽松，消费一般，糖价维持低位。ICE重归回调，加重压力。策略看，观望豆类、粕类、油脂；逢低入多棉花；适当尝试相关品种间对冲。

金银继续下跌。今日商品大部反弹，但“避险品”金银延续下行，其中，沪金1812跌0.44%至270.20，沪银1812跌0.19%至3726，走势继续下倾。因素看，中美贸易战发酵，引起全市场担忧，资金从贵金属市场陆续撤出。美联储实施二次加息，美元走出强势行情，抑制贵金属价格。美国主要经济指标持续走好，非农就业续创新高，失业率屡创新低等抑制金价。全球贵金属消费走弱，美朝和谈减弱地缘政治支持等也有影响。后市看，短期重回低位震荡，反弹尚待时机。策略看，观望或者适当金银对冲。

      （以上观点仅供参考，并不构成投资建议。）

（2018.06.20）​​​​