​​本文属于“股民策略”之“主力研究”

　　近期市场调整，不少投资者说，这是给养老目标基金挖坑，让他们买入呢！是不是听着特别耳熟，这几年，每一次调整，总有类似的声音，一开始是说外资抄底，随后是说国家队抄底，养老金抄底，然后近期先是说MSCI基金抄底，随后是战略配售基金抄底，如今又轮到了养老目标基金抄底。而这些资金都抄底了，但A股还是保持震荡市的慢熊调整走势，很显然这里面出现了明显的问题。一方面是基金投资模式的思考，另一方面是A股市场各种因素变化带来的操作方面的改变。

MSCI基金业绩对股民的启示

　　首先，随着8月13日的评审之后，MSCI按照计划将A股股票纳入MSCI新兴市场指数的比例上调至5％，9月3日起正式实行。而在第一次6月1日纳入之前，即4-6月间有16只MSCI主题基金发行，如今，距离6月1日，A股被纳入MSCI新兴市场指数正式生效已经有70多天了，共有22只主题基金发行，但业绩表现却并不尽如人意，全部出现了净值缩水，其中表现最差的已经跌幅逾12％。很显然，这和当初市场中宣扬了，外资抄底A股，不要倒在牛市前的宣传大相径庭。

​​　　数据显示，除了一只景顺长城的指数增强型基金，MSCI主题基金目前大多为被动指数型股票基金，大部分基金跟踪的指数主要有三种，MSCI中国A股指数、MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股国际通指数。所以，基金之间的差异更多地是对于上述三大指数偏向多与少，但由于三大指数的成分股均来自于A股，表现整体下行，跌幅普遍下跌超过10％，振幅超过15％，所以基金净值表现均比较差。当初，市场将A股纳入MSCI看做是大利好，因为可以带来增量资金，而从目前的走势来看，还没有体现，所以对于机构、媒体的鼓吹，股民应该保持冷静。

​　　其实，对于股市来说，越是成熟的市场，分化越明显，比如说美股方面，持续9年的牛市，很多A股投资者非常羡慕，但仔细研究却可以发现其每年下跌个股的数量占比总量总是在40-50％之间；港股方面也是如此，比如说2017年港股全年大涨近40％，但却有超过60％的港股全年是下跌的，且8成个股跑输指数。所以，很多股民期待的那种指数上涨，个股普涨，蒙眼买股就可以赚钱的时代恐怕是一去不复返了。

　　因为当市场个股数量庞大之后，牛市往往是结构性的机会，即某个地区经济或行业经济进入高速增长期，从而实现走强；除非是市场整体规模较小，出现大量资金泛滥，水涨船高，导致市场中所有个股都大涨的情况。实际上，不少国家股市纳入MSCI之后，经常出现的情况是仙股（低成交、低价、低交投）数量增加，市场整体的换手率和振幅下降的局面，资金日趋理性。港股方面仙股数量保持在千只以上，玉名认为如今A股方面也出现了类似的情况，日均成交千万元以下个股也达到了百余只，且还在扩大。所以，已经有A股的投资机构明确规定，不许买入日成交额不足某一数值的股票，而这更将恶化部分股票的流动性，对此，股民要格外注意了。很显然，市场正在进行比较大的变革，股民要跟随市场的变化才能有好的收益，接下来重点给大家梳理，市场中哪些因素改变了，尤其是牛股模式的改变，供大家研究。

​​​​点击下面“继续阅读”观看更多内容