​为什么现在一定要救市以及其背后的逻辑

  

文/ 向小田

在谈对目前的行情看法之前，我想起了当年327国债事件中的一段历史。当年万国证券因为强行做空国债期货，导致市场剧烈动荡，造成了无可挽回的影响，时任万国证券基金管理部总经理的腾伟，向上海市政府领导汇报了情况，首先是认了错，然后表示如果市政府不出面协调的话，万国证券可能会倒闭，从而引发证券市场连锁的挤兑风险。听了这段话，市领导半开玩笑地对腾伟说：“小伙子，这么说市政府还非救你们不可喽？”

上面虽然是调侃，而且后来实际上市政府还是下大力度救了，但是从一个侧面说明了一个道理：有时候资本市场发生的事情，其重要性，可能一开始并没有那么容易被看出来。

就好比这次，牛市走到五千点，突然开始快速下跌，跌到四千多点。证监会发言人还表示，这是市场的正常调整。但是没过多长时间，资本市场就有许多专业人士表示，这一次下跌太快太猛，危害很大。可能许多老百姓会问，为什么啊？去年这个时候，股市才两千多点。现在就算跌下来，也是四千点，还翻了一倍，怎么突然之间，就开始恐慌，要喊救市了呢？不仅普通老百姓理解不了，甚至我们有些官员也理解不了。

但事实上确实有危险。这一次股市的下跌，是伴随着第一次大规模加杠杆的快速下跌，对于这种情况，有关部门很可能没有充分的设想和预案。前任证监会主席周正庆在某篇采访中就讲过这样一句话：“股票的价格跌呢，要让他缓缓下降，不能让它直线跌……这是一个高招，一般的不是行家不知道啊！”

我在多个场合都表示过，目前A股市场有许多股票高估，尤其是创业板。股票是可以跌，但是跌得这么快，这么猛，就会产生新的问题。首先跌得过快过猛，造成配资盘大量抛压，反过来又会使得股票价格下跌，形成负反馈，加剧了市场波动，使得市场失灵了。其次，过快下跌使得许多来自于银行系统的资金由于没有及时平仓遭受损失，有可能形成商业银行的坏账。再次，股票市场急速下跌损害了投资者信心，对于目前大众创新万众创业的环境不利。最后，急速下跌使得少数投资者亏损过于惨重，有可能引发社会不稳定，甚至有可能导致汇率波动，造成金融全局的不稳定因素。

所以在6月底几次大跌后，我们立即写文章，呼吁管理层重视局部金融风险。周末当天，央行就宣布了降准降息的政策。如果我们观察仔细的话，就会发现，这一次救市和以往很不一样，政策出得很细，而且还没有出完。比如说有几个比较特别的：

1、中国基金业协会组织了十几个私募基金和几个公募基金表态，积极看多A股市场；

2、部分保险公司宣布进入二级市场购买股票；

3、浙商企业联盟二十余家上市公司集体表态，并真金白银增持股票

4、证监会连夜开会，出台政策放宽两融监管，并大幅降低A股交易经手费和过户费

等等。

我之前在微博上说过，没有谁在出牌时先出四个二大小王的，都是先小对三，对四出了看看情况。想赢的人必定把炸弹留在最后。一开始就把王炸出了，后面怎么搞？这放在股市也是一样的道理，前面已经出台了不少政策，后续还有一些政策等着——这些政策，很可能是证监会一个部门决定不了的，还有财政部、央行等金融监管机构一起协商才能决定。

在这种背景下，如果我们依然还极度悲观，这就和在五千点以上极度乐观又有什么区别呢？散户总是在行情底部陷入绝望，清仓清在最低点，也不是一次两次了。认识到现在的大格局，不悲观，不冲动，冷静思考，千万不要被冲昏了头脑。仔细想想现在的对策，我相信每个人都有答案。