互联网分析框架系列研究：从NASDAQ泡沫看传媒互联网未来（附报告）
▲ 点击蓝字查阅TMT行业数据
报告下载：添加199IT官方微信【i199it】，回复关键词【中信证券从NASDAQ泡沫看传媒互联网未来】即可
回顾A股传媒行业2016年表现，用苦不堪言实不为过：以29个中信一级2016年行业涨跌幅为标准，传媒行业以37.7%跌幅排名倒数第一
回顾2013-2015年，随着游戏、电影等行业高速增长，传媒行业经历了3年“牛市蜜月期”，指数大幅跑赢指数。2016年，伴随着市场风险偏好下降和行业逐渐走向成熟，行业进入后泡沫时代。
如何看待传媒互联网行业未来，2000年NASDAQ互联网泡沫（Dotcom）具有借鉴意义。
泡沫破裂不改行业朝阳属性。股市的泡沫兴起和破裂是正常经济周期现象，但互联网行业带给整个社会巨大红利在后20年被验证。当前，我们认为传媒互联网行业依然具有朝阳特性，其消费升级宏观背景依然存在，互联网渠道红利依然强劲。
估值与基本面相关程度不断提升。泡沫破裂后，资本回归理性，公司基本面成为公司估值和股价驱动的核心因素。当前，我们认为A股传媒互联网行业在经历之前泡沫兴起和破裂过程后，公司基本面将成为驱动股价上涨核心动力。
个股分化，真正龙头将穿越周期。NASDAQ泡沫破裂使得大批互联网公司倒闭，但真正的龙头如Amazon，Google，Priceline都穿越了牛熊，为用户创造了数百倍投资收益。当前，我们认为A股传媒互联网行业个股层面将出现分化，核心投资逻辑将从筛选板块转化为寻找优质个股，真正的“牛股”将持续穿越牛熊，享受行业发展红利。
以下为报告全文：
| NOTICE |
微信公众平台目前已经推出订阅号置顶功能
点击我们的主页
将置顶公众号勾选
及时捕获精彩内容
199IT 作为最早关注此领域的数据研究机构，数年如一日，始终致力于搭建TMT、金融行业数据价值的全媒体互动平台。截至今日，我们直接拥有主站月度150万，微博 24.3万粉丝，微信超21万订阅，其他第三方资源数百万量级的媒体资源，欢迎大家与我们沟通合作。联系方式：微信 dingli 。