宏观按摩01：人民币会大贬值？别瞎操心了

原创学经济家 2100视角

宏观按摩01

人民币会大贬值？别瞎操心了

文丨学经济家

1）汇率跌破6块5的心理线了！中国用汇率反击了！

呃，16年底人民币汇率逼近7元时也惊恐了一阵，很多人慌忙换汇，劝都劝不住。

不少中小出口企业也暂停结汇，想等7.3到7.5再换人民币，结果等到了6.3到6.5，亏掉几百上千万。

其实这两年来人民币的涨跌基本上是跟着美元指数走的，上下浮动很小。近期从6.3块到6.5看似贬值挺快，那也是因为美元指数（美元对欧元、日元等主要货币的汇率）涨了约4%。

看图吧，蓝色是人民币对美元汇率，黑色是美元指数。美元指数涨，人民币就磨蹭着贬值，美元指数跌，人民币就磨蹭着升值：

虽然这张图里确实略有猫腻可猜（估计很快会失灵），但如果不是汇率每差0.1元都影响利润的进出口企业，或者管理着9位数、10位数的资产配置，那么没有必要去搞懂它，最多留一点点限额内的当个心理安慰就好。

试图搞懂汇率，是极其不合算的一项脑力训练。至于想从汇率中挣钱？国内那么多聪明人分散在几千只A股上还好说，而外汇、原油、黄金等十几种品类，聚集的可是世界级的聪明人，建议考虑下自己的赢面。

2）那么多财经号都在说汇率贬值，你这是故意出来骗眼球的吧。

多半你关注的不是财经号，而是财经营销号，特别是每周标题都把“干货、重磅、解密、内参、刚刚”等大词还有感叹号，不用满了就好像活不下去的那些号。

6.5这个数字击中大众心理，于是财经营销号们的小编纷纷出来发一波文章，赚些点击率，有助于完成KPI，月底奖金能多买几只鸡腿。很多热点差不多就是这么回事。

而你只是白白操了心，内存里跳出了好几个程序进程空转，大脑运算了半天还是一无所获。有这时间，不如看看自己行业里头部公司的分析报道访谈，雪球方老板又给哪篇长文打赏了100块，诸如此类。

实在对宏观感兴趣，搜下央行研究局和金融研究所的大牛，一流券商有名有姓的经济学家和研究员，挑三五位自己能消化一点儿的对照着看看。

3）但这次不一样啊，贸易战压力这么大，肯定是要贬值的！

注意：推理未来时不要把别人当不存在。中国这么大的出口体量、这么大的贸易顺差，如果再贬值，那其他出口国谁能挺着不跟贬？

出口老大退一步，其余的立刻退两步三步，甚至直接躺倒。所有刀枪暗箭都招呼到你身上。你受到的损失，比贬值要多的多；你试图达成的目标，更远了。

有的读者会说，这种以邻为壑、不顾市场规律的决策可是没少出。你看房产不是越调控越贵嘛。

确实如此。不过，汇率已经测试过一次了，就是2015年的811汇改。之前不管是决策层还是民间，都很多把贬值当作备选项。而那之后，几无可能了。

回看一下811汇改时发生了什么。大多投资者都知道，人民币贬值的话，其余出口国早晚会贬（否则必定挂啊），那不如我先跑。各国外汇市场到处都是惊弓之鸟，还好人民币马上稳住没追着贬，否则现在估计跟大萧条时代差不多了。

人民币8月11日先跳，然后看看其他市场投资者的恐慌（黑色虚线是美元指数可以帮助理解其他币种后续的波动）。

即便是韩国台湾这种发达经济体，也跟着跳贬，而且幅度都略超人民币。

越南看来不错嘛，对马来的信心看来比较脆弱。

印度和印尼的。难到是印尼和马来有98年创伤后遗症？

墨西哥和土耳其，一个对美国出口，一个对欧盟出口；

俄罗斯是真吓昏过去了，看看人民币不贬了才爬起来，以色列为啥恐慌…懒得去想了。

4）你这么牛B你给个预测呗，不能预测别BB。

对这种要求我倒是有套标准的免责声明（以后会反复用到）：

一篇文章能够讲完的宏观逻辑，仅仅是逻辑网络的极小一部分，尤其在中国；而且逻辑是逻辑，结果是结果，否则金融学大师都等同于亿万富翁了；即便用了同样的逻辑，看多看空也都可能对；

不过还是可以给一点风险提示的：

人民币很难急贬到让世界惊恐的程度，那属于自损2000，伤敌800，还不可收拾，毕竟没法给全世界的投资者看新闻联播；

反之，把外储规模降下来，后果就可控的多。老读者都知道我极端反感外储，认为是放弃自己的发展潜力，还搅乱别人的循环。经历了广场协议、英镑危机、亚洲危机后，几乎所有主要经济体都认同浮动汇率，这时多方就是空方的储备，外储是资本和金融进步落后于制造业进步的结果。

不过这个我们说了不算。

插些可能不太确切的记忆吧。上次外储逼近3万亿美元时易行长有句表态是“外储就是为了用的”；06还是07年时小川还曾努力把外储过多、顺差过多写进了中央经济工作报告；02还是03年时朱相也曾经辩护，说中国这么大国留些外储不是浪费，是有必要的。

朱相为“外储过多、不是浪费”而辩护时，才2000多亿美元；现在怎么变成严防死守3万亿美元的？

我也猜不出。没钱不去想太多了，个人最后建议是：

这篇给大众读者的焦虑按摩就这些吧，手法粗糙生硬，专业人士找茬欢迎，抬杠的请勿表演。

有空再刷刷股市扩容恐慌、放水恐慌、降杠杆恐慌、房产税恐慌，看心情了（比如阅读增粉打赏火爆啥的）。

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