稅延養老險試點年底前啟動

　　□發揮商業養老保險資金長期投資優勢，推進商業養老保險資金穩步有序參與國家重大戰略實施，助力國有企業混合所有制改革

　　□促進商業養老保險資金與資本市場協調發展，依法有序參與股票、債券、證券投資基金等領域投資，為資本市場平穩健康發展提供長期穩定資金支持

　　□研究制定商業保險機構參與全國社會保障基金投資運營的相關政策。

　　⊙記者 黃蕾 見習記者 陳婷婷

　　國務院辦公廳近日印發《關于加快發展商業養老保險的若干意見》（以下簡稱《意見》），部署推動商業養老保險發展工作。《意見》透露出一系列重大實質性利好信息。

　　具體來看，醞釀十年之久的個人稅收遞延型商業養老保險試點，終于明確了“2017年年底前啟動”的時間表；對商業養老保險資金的定位明確為“長期投資優勢”和“與資本市場協調發展”，可有序參與股票、債券、證券投資基金等領域投資，同時穩步有序參與國家重大戰略實施，助力國有企業混合所有制改革。

　　業內專家表示，隨著商業養老保險發展迎來政策環境最好階段，預計未來5年商業養老保險的保費規模將超過3萬億元。商業養老保險不僅會成為保險市場的最大增量來源，在發展養老服務業、促進經濟提質增效升級中發揮“生力軍”作用的同時，也將成為穩定資本市場的有力支撐。

　　據業內人士透露，根據規劃，作為未來重點推行的我國養老金第三支柱，包括個人稅收遞延型商業養老保險試點在內的商業養老險將延續第一支柱（基本養老保險基金）、第二支柱（企業年金和職業年金）的長期穩健基調，開啟市場化投資之旅，預計投資類別及各類別的投資比例限定也會保持一致。

　　“商業養老保險”定義延伸

　　《意見》的出臺，是繼支持健康險發展后，國家層面支持保險業的又一利好政策。

　　在國內，商業養老保險泛指“以獲得養老金為主要目的長期人身險”，多以企業年金、職業年金等養老保險體系的二支柱形式存在。但從《意見》全文來看，對商業養老保險做了更廣泛的定義，即延伸至三支柱（個人商業養老保險）以及更廣義范圍的“以養老風險保障、養老資金管理等為主要內容的保險產品和服務”。

　　將商業養老保險提至如此高度，目的是進一步加快發展商業養老保險市場，這與我國日益嚴峻的社會養老問題不無關系。根據《意見》規劃，商業養老保險的產品供給與服務將會擴大豐富，包括分別針對個人、家庭、企業的商業養老保險需求，開發探索個性化、差異化的細分險種及服務。

　　其中，明確輔以財稅支持的“個人稅收遞延型商業養老保險試點”，被寄予激發商業養老保險巨大需求的厚望。值得一提的是，試點首次有了明確的官方時間表——2017年年底前啟動試點。根據一周前的進展信息，保監會正在聯合財政部等相關部委加速制定方案，上報國務院批準后，將盡快實施。

　　記者進一步了解到，試點初期或不限于上海，而是在多個城市同步鋪開，力度大于此前預期。產品定位上偏向于契約型；稅收遞延模式或采取“稅基遞延”型，即在繳費及收益階段免稅，領取階段再根據當期稅率表繳稅。據相關保險公司內部測算，若采取“稅基遞延”型模式，同等收入情況下，越早購買稅延型養老保險產品，未來可省稅額越高；同等時間開始購買產品的情況下，收入越高，未來可省稅額也越高。

　　拓寬境內外投資范圍

　　在產品端擴大供給的同時，商業養老保險的投資端也得以延伸。

　　梳理《意見》全文來看，一方面，政策鼓勵商業保險機構投資養老服務產業，以多種方式興辦養老社區以及養老養生等養老健康服務設施和機構；另一方面，推進商業養老保險資金安全穩健運營。

　　為推進安全穩健運營，《意見》從三個方面對商業養老保險的投資范圍進行了拓寬。

　　《意見》中明確提出，將發揮商業養老保險資金長期投資優勢，推進穩步有序參與國家重大戰略實施。具體來看，支持商業養老保險資金通過債權投資計劃、股權投資計劃、不動產投資計劃、資產支持計劃、保險資產管理產品等形式，參與重大基礎設施等重大項目和民生工程建設，服務科技型企業、小微企業、戰略性新興產業等發展，助力國有企業混合所有制改革。同時為商業養老保險資金服務國家戰略、投資重大項目、支持民生工程建設提供綠色通道和優先支持。

　　至于備受關注的資本市場，《意見》明確將促進商業養老保險資金與資本市場協調發展。發揮商業保險機構作為資本市場長期機構投資者的積極作用，依法有序參與股票、債券、證券投資基金等領域投資，為資本市場平穩健康發展提供長期穩定資金支持，規范有序參與資本市場建設。而隨著將來產品供給、投資范圍的擴大延伸，商業養老保險資金無疑將為資本市場長期穩定發展提供有力支持，進一步發揮商業保險公司的機構投資者作用。

　　值得一提的是，《意見》同時拓寬了境外投資范圍。多家養老險公司人士對記者說，“一直以來，企業年金和職業年金都限于境內投資。而根據我們的理解，這次將適當放開境外投資。”《意見》明確，在風險可控前提下，將審慎開展商業養老保險資金境外投資。具體模式是，支持通過相關自貿區開展境外市場投資，有序參與絲路基金、亞洲基礎設施投資銀行和金磚國家新開發銀行等主導的投資項目，更好服務國家“走出去”戰略。

　　參與社保基金運營迎曙光

　　值得注意的是，《意見》中提及“研究制定商業保險機構參與全國社會保障基金投資運營的相關政策”。一旦政策落地，意味著保險公司迎來新的發展機遇。

　　不久前，基本養老保險基金投資開啟市場化運作，共有6家保險機構入選基本養老保險基金投資管理機構。據業內人士透露，從可委托市場運營的資金量看，基本養老保險基金累計結余超過3.5萬億元，預計委托市場機構的可能達到萬億元。

　　“目前管理社保基金規模最大的投資管理人是基金公司。對于保險公司而言，如果能參與社保基金的投資運營，意味著多了一個利潤來源。”在業內人士看來，社保基金積累周期長、保值要求高，與保險資金的風險偏好、投資策略基本一致。“商業保險公司尤其是養老保險公司可將其在保險資金運用方面的經驗，較好地移植到社保基金領域，即堅持絕對收益基礎上的相對收益，形成較穩健的投資風格。”