金融不仅是推动经济社会发展的重要的工具,更是国家博弈和维护国家利益的战略支撑。从十七世纪人类工业化萌芽,到十八世纪西方金融体系形成,几乎每个历史大事件背后都有隐性的金融之手,世界性金融危机不但倾覆了世界,所有的认知也都被重新梳理。
从历史视角看,金融几乎总是与各国经济的发展相适应。产业革命源于科技,却成于金融。文化与金融的内在关联始终贯穿于经济社会的演进变迁之中。
以史为镜,可以知兴替。今后的一段时间内,我将以时间为纲,以国家、人物、事件为目, 以金融为核心,追溯金融的进程,解读金融的力量。世界金融中心经何变迁?国际货币体系怎样演变?金融危机发生过几回?克鲁格、米尔肯、保尔森……他们都是谁?……别急,且听在下娓娓道来。
一支郁金香搞垮“海上马车夫”
提起郁金香,许多人立刻就会想到被誉为“鲜花之国”的荷兰。的确,荷兰人钟爱郁金香,将其奉为国花,并把它和风车、奶酪和木鞋一起,统称为荷兰的“四大国宝”。每到暮春时节,满山遍野的郁金香争奇斗艳,晶莹修长的叶片,像装满美酒的酒杯似的花朵,透明馨香,令人心醉。
法国作家大仲马在他的传世名著《黑郁金香》中,曾这样赞美一种名叫“黑寡妇”的黑色郁金香:“艳丽得让人睁不开眼睛,完美得让人透不过气来”。小说家优美的笔调,更为郁金香增添了一层传奇而又浪漫的色彩。
然而大家却未必知道,曾几何时,郁金香美丽的花朵,竟使无数荷兰人为之疯狂;一枚看起来与洋葱头别无二致的郁金香球茎,竟然价值连城;甚至整个国家,都因郁金香而陷入混乱之中,并为之付出了惨重的代价……
有人说,17世纪的欧洲属于一个充满炫耀、猎奇和好大喜功的时代。花园和鲜花是贵族和商人们奢华生活的一部分。实际上,无论任何时代,社会中的上等阶层总是渴望得到地位的标志,现在可能是法拉利跑车、游艇和私人飞机;而那时,豪宅、花园和鲜花,特别是异国情调的郁金香,则是他们向往的目标。
由于郁金香被引种到欧洲的时间很短,数量自然非常有限,因此价格也极其昂贵。一般少数富有的达官显贵家里都摆有郁金香,作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。一块豪华的郁金香贴片、一次用郁金香加以装点的聚会、甚至奢侈地装饰着郁金香的窗框,都成为了一种昭示社会地位的手段。在当时,巴黎的时尚女子上街,如果能戴上一朵郁金香作为装饰,便会觉得身价倍增。另据记载,巴黎的一位富家小姐出嫁时,所有的嫁妆,竟然就是一枚稀有品种的郁金香球茎。
在17世纪初的法国,人们就已经为品种稀有的郁金香开出了离谱的高价。据说在1608年,一名磨房主卖掉了自己的磨房,为的就是一只罕见的郁金香球茎。更有甚者,有人竟然用价值3万法郎的珠宝去换取一只郁金香球茎。
相比之下,朴实、认真的荷兰人肯定没有巴黎人那么时尚、浪漫,但别忘了,经过历史上第一次成功的资产阶级革命——“尼德兰革命”的洗礼后,17世纪的荷兰堪称当时最为发达的资本主义国家,掌握着世界海上霸权,有“海上马车夫”之称。荷兰人拥有当时世界上最强大的船队,商船数量多达1.5万艘,首都阿姆斯特丹也成为世界贸易和金融中心。
1608年,世界上第一个具有现代意义的证券交易所即诞生于此。荷兰人无与伦比的冒险和开拓精神帮助他们取得了这些伟大的成就,但也许正是这种冒险精神,竟成了培育投机者的温床。
由于当时荷兰人的投机欲望是如此强烈,美丽迷人而又稀有的郁金香难免不成为他们猎取的对象,机敏的投机商开始大量囤积郁金香球茎以待价格上涨。在舆论的鼓吹之下,荷兰人对郁金香的“倾慕之情”愈来愈浓,开始表现出一种近乎病态的倾慕与热忱,以至于拥有和种植这种花卉逐渐成为享有极高声誉的象征。人们开始竞相抢购郁金香球茎,而那些花朵上带有美丽的花瓣或条纹的稀有品种,更成为人们疯狂追逐的目标。
从1634年开始,荷兰百业荒废,全国上下都开始为郁金香疯狂。与所有的投机泡沫一样,参与的人们最初都实际赚到了钱。由于价钱节节上升,你只需低买高卖,买高卖更高。得了甜头后,大家信心大增,倾家荡产地把更多的钱投入郁金香的买卖,希望赚取更多的金钱。原本旁观的人看到挣钱这么容易,也受不了诱惑,加入到疯狂抢购的队伍中来。贵族、市民、农民、工人、海员、马车夫、清洁工甚至是女仆,大家摇身一变都成了种植郁金香的行家里手。与此同时,欧洲各国的投机商也纷纷云集荷兰,参与这一投机狂潮。
为了方便交易,1636年,郁金香在阿姆斯特丹及鹿特丹证券交易所上市。为给普通人投资机会,交易所甚至把单株郁金香分割为细股,而且制定了一系列交易规范。荷兰政府也不甘寂寞,颁布了郁金香交易法,为郁金香交易设立特别公证人,指定具有资质的交易所。
1635—1636年,荷兰郁金香合同价格的上涨幅度是5900%。到1636年,郁金香的价格已经涨到了骇人听闻的水平。一种名叫奥古斯特的名贵品种,当时每株价格足以换取阿姆斯特丹运河边上的一栋豪宅。
水粉画《永远的奥古斯都》(1640年以前)
满瓶“永远的奥古斯都”▲木板油画《静物》(1639)荷兰黄金时代画家H.G. 布朗杰作
在这股狂热到达巅峰时,也就是1636至1637年的那个寒冬,荷兰人创造了“期货选择权”。人们不仅买卖已收获的郁金香球茎,而且还提前买卖1637年将要收获的球茎。交割前不需要付款,交割时只需交割证券市场差价,而且推出交易杠杆,允许买空,球茎的期货市场就这样诞生了。
现在,我们耳熟能详的“看多”、“看空”、“期权”、 “期货”等证券市场名词基本都是那个时候由荷兰人创造出来的。
球茎在实际进行货物交割之前不需要实际支付货款,这又进一步加剧了郁金香的投机。由于刚刚形成的期货市场没有明确的规则,对买卖双方都没有什么具体约束,使得商人们有可能在期货市场上翻云覆雨,买空卖空,这更使得已经被“吹”得很大的郁金香泡沫,在短时间内迅速膨胀。
沉浸在郁金香狂热中的人们谁也没有意识到,一场惊天动地的大崩溃已经近在眼前了。
1637年2月4日,在此之前交易都非常顺利。当天,突然有经纪人喊低报价,当天球茎价格暴跌。一周之内郁金香跌落到农贸市场上洋葱的价格,几天内郁金香的价格跌至最高位的0.005%……。此时,荷兰政府站了出来,声明郁金香球茎价格下跌毫无理由,劝告市民停止抛售,并试图以合同价格的10%来了结所有的合同,但这些努力毫无用处。郁金香暴涨,没有理由;同样,暴跌也不会有理由。没有理性的市场,政府说话同样不好使。在劝告无果的情况下,荷兰政府开始耍无赖,1637年4月27日政府宣布:终止所有郁金香合同,禁止投机式的郁金香交易。
郁金香泡沫,在第一次政府救市行动中破灭了。尽管泡沫崩溃的日期被记录得非常清楚,但谁也说不清到底为什么有人开始喊低报价,或许这是所有泡沫的最终宿命。从前那些因一夜乍富喜极而泣之人,如今又在为突然降临的一贫如洗而仰天悲哭了。身心疲乏的荷兰人每天用呆滞的目光盯着手里的郁金香球茎,反省着梦里的一切……
木板油画《郁金香狂热之讽》(1640年代)小扬·勃鲁盖尔作
今天的经济学家都把这次郁金香狂热视为“博傻理论”的最佳案例。虽然人们大都知道郁金香球茎的价格早已远离其正常的价值,但是他们宁愿相信别人会比他们更“傻”,会心甘情愿地付出更高的价钱。
“郁金香泡沫”使荷兰这个国家受到了十分沉重的打击,不仅仅是参与投机的那部分蚀掉的本钱,而且打乱了荷兰整个经济结构。
经此一折腾,荷兰原本引以为傲的造船业停顿了下来,让位给花卉种植业。不造航船改种花的荷兰,最终在17世纪的海上争霸中输给了英国。
更为重要的是,泡沫破灭也让民众看到了政府的贪婪。为了多收交易中的印花税,荷兰政府前期曾助推过“郁金香泡沫”的兴起,负债累累的民众自此不再信任他们之前曾浴血保卫过的国家和政府,荷兰就这样丧失了走向强大的门票。
一个兴盛中的国家有时看起来无往而不利,但向上的国运其实最经不起贪婪、妄念和私欲的反复折腾。破灭的“郁金香泡沫”警示着世人,有时,绊倒一个大国的,或许仅仅是一朵看上去很美的花儿。