低估值为何开始吸引投资者

　　【财新网】（专栏作家 洪灏）“善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”—— 孙子兵法

　　在过去数周里，我们观察到三个具有重大意义的趋势逆转：(1) 罗素2000小盘股指数的估值于过去20年来第3次攀升至顶峰，前两次分别出现于1997年亚洲金融危机及2000年互联网泡沫时期；(2) 新兴市场的相对表现已跌至自2008年10月24日一周以来的最低水平，并开始企稳；及 (3) 长端收益率徘徊于历史高位，但已逐渐回落。