$中国生物制药(01177)$  雨过天会晴，力挺

昨晚与医药界人士及几个正大天晴的医药代表进行了沟通，结论如下：1) 曝光只提及学术会议中的旅游，而未提及现金交易、药品质量等严重的问题，打击力度远小于对GSK事件的曝光；2) 正大天晴是在临床推广中最规范化的本土企业，其学术推广的规范化程度远高于以现金交易为主的行业整体现状，甚至高于一些跨国药企，这次被曝光，应该是竞争对手陷害；3) 正大天晴的产品，基本都是一线治疗性用药，即使目前的学术推广受阻，也基本不会影响目前的销售；4) 正大天晴主要产品的竞争对手销售规范化程度很可能更低，而竞争实力可能较弱，故短期和长期来看，对正大天晴的影响都不大; 5) 短期来看，曝光会影响公司的临床销售，下半年的增长可能受到暂时的影响； 6) 长远来看，公司仍然是中国最有竞争力的本土医药企业。

昨晚也与近30家长期看好中国生物制药(01177 HK)的买方机构投资者进行了沟通，要点如下: 1) 普遍认为，媒体报道会对公司股价造成短期负面影响；2) 8月份开始的医药行业反腐，已经对此类事件有一定的预期，但没有想到正大天晴会被焦点访谈曝光; 3) 买方普遍认为正大天晴是最有竞争力的中国本土药企，研发能力和丰富产品线是其最大的长期竞争力；4) 买方普遍不认为事件会从根本上影响公司的基本面和长期发展前景；5) 大部分买方认为，如果跌15-20%，会带来非常好的长线买入机会，小部分买方认为其近期股价大跌的可能性不大。

投资建议：坚持认为中国生物制药(01177 HK)的长线投资机会不会受到事件的影响。正大天晴是中国最规范、最有竞争力的本土药企。我们维持“买入”的评级，6-18个月目标价7.10港元（或会因下半年盈利预测改变而略下调，但预计幅度有限）。事件对公司股价的短期影响和长期恢复性投资机会，可以参考蒙牛(02319 HK)、合生元(01112 HK)及上海医药(02607 HK)之前的负面事件对各自的影响。