美国对对冲基金动手了

2013/7/29 解放日报

美国监察与检察机构准备干掉某些不象话的对冲基金，对冲基金必须脱去神秘面纱，现在，没有什么金融交易可以脱离于监管之外。

    北京时间7月25号凌晨，《华尔街日报》援引消息人士称，美国曼哈顿联邦检察官普里特·巴拉拉（Preet Bharara）可能最早在本周对SAC资本提出刑事诉讼，这家美国历史上最大最成功的对冲基金，由于涉嫌严重内幕交易，案件严重到民事与刑事诉讼并存。

此前被刑诉的安然与安达信，被内幕交易与诉讼送上解体之路。SAC资本日子也不好过，目前已经收到投资者50亿美元的赎回请求，占总资本的三分之一，意味着外部投资者抛下了这艘快沉的船。如果SAC解体，将成为美国治理对冲基金、让这些最肥的肥猫们好自为之的明确信号。

此次调查只是美国政府针对对冲基金的大规模调查的一部分，调查远未结束。对冲基金太肥了，SAC资本的创始人史蒂芬·科恩年入数亿美元，有一大批富豪交易员，每年在各种交易和融资方面向投资银行支付的费用总计高达10亿美元。该公司已为投资者实现了25％的年均净收益率，加上向投资者索取的3％的管理费加上50％的业绩提成，25％的增长令人震惊。

2008年之后，对冲基金就不太受欢迎，“太肥”只是道德反感，更糟糕的是，华尔街对冲基金经理的大胆妄为、常常在灰色地带的操纵交易，过长的资金杠杆以及将风险转嫁给他人，被认为应该为货币与资本市场的大幅波动负责，欧盟的重要国家法、德就持相同观点。2009年，欧盟提出对冲基金监管草案，不仅将对冲基金、私人股本和其他另类投资基金置于其监管范围之内，还对上述基金的投资额进行设限，要求它们提供足以弥补潜在损失和补偿的资本金，并对组合投资提出更高的信息披露要求。只要在欧盟交易，就得守规矩，不管是哪国的对冲基金。2010年11月，欧洲议会通过了“另类投资基金经理指令”（AIFMD），对包括对冲基金和私募股权基金在内的另类投资基金实施监管。

对冲基金不再是黑幕后的神秘富豪，应监管要求浮出水面后，其面目越来越清晰，欧美监管者希望能够牢牢控制住所有金融信息，杜绝大规模灰色交易。原有的神秘对冲基金模式死亡，对冲基金成本上升。

对冲基金开始在全球重新布局，改变战术。2011年3月28号，在一篇名为《香港、新加坡成为对冲基金新宠》的报道中，《金融时报》表示，新加坡、香港致力于营造监管宽松、税收较低的环境，受到对冲基金青睐。两地拥有18只资金规模逾10亿美元的对冲基金——10亿美元为该行业衡量成功与否的基准水平——而2010年仅为10只，无论如何，纽约、伦敦仍是对冲基金的大本营。而索罗斯等人做小了规模，变得更象精准、快速的游击战士。

对冲基金不可能消失，美国的监管并不想消灭对冲基金，这相当于消灭最精锐的金融作战部队，美国只是想让对冲基金知道，以前打擦边球赚大钱的时代已经过去，今后无论哪种交易方式都必须进入“体制内”。有趣的是，对冲基金做空日元大赚一笔，却没有像东南亚金融危机一样，让做空的货币崩溃。而以往的瑞郎、近期的黄金突然掉转方向，在向对冲基金示威，一切都在监管者与主要央行的掌控之中。

对冲基金受到围剿，交易方式却受到主权基金等大型机构的追捧，这说明货币滥发时代，对冲基金是必然的交易方式之一。对冲基金规模近两年连创新高，今年一季度对冲基金资产规模增长了1220亿美元，是自2010年第四季度以来增长最多的一个季度，一季末资产总量末达到2.375万亿美元。

银行情况好转，美国监管者腾出手，教训一下原本体制外的坏小子对冲基金，说明次贷危机后金融新监管体系的建立已接近尾声。